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刺激內需、寬鬆貨幣政策發酵 商發院:104年11月商業服務業景氣回溫

大成報/ 2016.01.05 00:00
【大成報記者羅蔚舟報導】

商業發展研究院公布104年11月「商業服務業景氣指標」(ISI)分數為94,較上(10)月商業服務業景氣回溫,並轉呈「趨向低迷」的黃藍燈,大幅優於上月公布的預估值90,主要是受到10月份政府40億元的刺激內需消費政策,以及我國央行降息的寬鬆貨幣政策,已逐漸發酵並達到刺激景氣效果。商發院推估104年12月ISI指標分數將再升至97,元月則再回降至94。

■11月指標升至94 脫離低迷

商發院表示,分析104年11月商業服務業景氣狀況,國內11月份消費者信心指數與上月相較下降1.19點至83.41,影響到整體商業服務業表現。另,11月份商業服務業相關股價指數微幅下降,然其成交量相較上月雖有上升,但成交量仍顯不足,缺乏證券市場成長動能;然而10月份央行降息半碼,且月底推行40億刺激消費政策,刺激商業服務業於證券市場、人力新資與營運實況三方面皆微幅成長,使得11月份商業服務業景氣轉至「趨向低迷」狀態。

商發院表示,對於104年11月份全球經濟表現方面,歐元區10月份失業率降至10.7%,較上月經濟緩步復甦,但11月份通膨率為0.1%,未達預期經濟成長目標。與美國升息政策相較,顯示歐洲經濟情勢明顯較弱,預期歐元區量化寬鬆政策將延長實施。另一方面,中國大陸11月份雖進出口疲軟,然「ㄧ帶一路」政策使基礎建設與製造業投資預期將成長;11月光棍節網路購物量大幅提升,有助零售業營業額成長。美國11月份經濟領先指標持續上揚,房地產及就業市場復甦且年底消費旺季來臨,消費者購買信心強勁,諸多利多因素將促成聯準會持續升息。

商發院進一步分析,12月美國密西根大學消費者信心指數上升1.3點至92.6,呈現信心上升態勢;同月份,德國企業信心指數較11月下降0.3點至108.7,歐元區物價已小幅上漲但遠低於歐洲央行設定的通膨目標(2%);IMF11月份預測歐元區明年經濟成長為1.3%;OECD資料顯示,中國大陸的企業信心指數由2015年3月之98.77至11月之98.5呈現下跌的趨勢,主因為中國經濟成長減緩所致;日本12月消費者信心指數為42.6,較上月上升1.1,反應日本民間消費信心增強。

■12月、元月估維持黃藍燈

商發院表示,我國國內經濟情勢部分,12月份嘉惠於聖誕節及元旦假期的消費刺激,將可望帶動零售及餐飲業營收成長。因油價低檔震盪與美國升息,我國以降息與刺激消費及出口提升政策因應,希冀拉抬批發與零售業之營業額,並帶動整體經濟環境改善。根據主計處資料顯示,11月份整體失業率為3.91%相較上月上升0.01%,其中服務業失業率則是下降0.02%至2.83%,顯示服務業勞動市場環境逐漸改善。整體而言,12月商業服務業景氣分數推估維持「趨近低迷」的黃藍燈。

商發院表示,最後,預測105年元月份商業服務業景氣仍維持在景氣「趨向低迷」的黃藍燈。在國內部分,全球貿易額緊縮,間接影響到國內消費者之消費意願,使消費者信心指數連續三個月下降,進而影響商業服務業成長動能。在國外方面,因全球主要經濟體表現相對穩健,新興經濟體則較為疲弱。

商發院表示,元月為農曆年節前夕,將帶動批發零售業的銷售業績,以及春節連假有助於提升餐飲業成長動能,但受限整體經濟環境持續處於低迷,因此預估105年元月份商業服務業之表現,將呈現景氣趨向低迷的黃藍燈;政府相關提升經濟措施及寬鬆貨幣政策,能否有效促使景氣回升值得後續持續觀察。

商發院表示,ISI指標來源區分成三大面向,分別為證券市場、人力薪資及營運實況。104年11月份各變數構成項目變化詳見表1,各面向分析如下:

1.證券市場:商業服務業相關類股價指數相較上月為下降狀態,然商業服務業相關類股成交值雖有上升,但未達理想狀態,是否為量能未開的情況,須密切注意。11月份指標分數為98分,與上月相較,呈現上升之狀況。

2.人力薪資:雖國際油價疲軟不振與國內第四季經濟現狀表現不佳,然商業服務業就業人數、商業服務業部門僱員平均工時及淨進入率呈現微幅上升現象,每人每月經常性平均薪資及平均加班工時,較上月下降。整體來看,本月份「人力薪資」面向偏正向;11月份指標分數為100分,呈現比上月提升狀態。

3.營運實況:雖受國內消費者信心指數持續衰退及就業市場近乎持平的影響,消費者購買意願普遍降低,除臺閩地區民航各機場貨運總噸數及起降次數微幅下調之外,其餘影響因素皆微幅上升,有利於商業服務業「營運實況」表現。整體而言,11月份指標分數為99分,與上月相較,呈現增加狀態。

█總結:刺激出口及擴大內需市場推升景氣復甦

商發院表示,國際方面,環球透視機構12月預測104年全球經濟成長率為2.6%,我國104年度經濟成長率則為1%。目前全球整體經濟市場發展正在努力逐步擺脫低迷的狀態,中國大陸經濟仍持續放緩狀態,然其央行資金寬鬆政策已逐步獲得成效,外資投資中國大陸的意願已轉向積極,而國際需求與油價持續疲弱仍衝擊亞洲主要國家的出口成長;美國經濟穩健成長,聯準會十年來首度升息,歐元區失業狀況已有微幅改善,但通縮問題仍有待解決,然國際間的貿易需求衰退,各國因應策略相異將使全球經濟動能之不確定性上升。

商發院表示,在國內方面,12月的聖誕及元旦假期,在面臨國內總體經濟表現低迷與消費者信心不足的態勢下,政府於10月底端出短期消費提振,以及降息措施,預計成效將會逐漸浮現,以帶動12月至105年元月的買氣提升,有望帶動商業服務業景氣提升。

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