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人民幣「入籃」 投信:陸股債市國際資金提高明年發酵

NOWnews/ 2015.12.02 00:00
記者許家禎/台北報導

國際貨幣基金(IMF)決議自2016年10月1日起,將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃,是繼美元、歐元、英鎊和日圓之後成為籃內第5種貨幣。多數主流券商預期,上述人民幣「入籃」的直接影響在明年可能慢慢發酵,而這些資金將以大陸境內、境外的人民幣債券市場為主要標的進行布局,至於大陸股債市外資國際資金的比例將逐漸提高。

IMF總裁拉加德表示,人民幣納入SDR是一個重要里程碑,也是對大陸改革進程的認可。「入籃」後的人民幣約占SDR一籃子貨幣權重的10.9%,比重高於英鎊的8.1%與日圓的8.3%,這樣的發展對人民幣國際化的努力不啻為一劑強心針,也代表了IMF等國際組織與各國央行必須正視大陸在國際外匯與債券市場上的影響力,對人民幣資產,如大陸債券有長期正面的影響。

不過「入籃」也意味著大陸政府必須更加開放其資本帳流動,有可能被要求減少對外匯市場的干預。摩根投信分析,這將大幅提升市場對人民幣資產的需求。根據估算,隨IMF各會員國調整SDR,現階段人民幣需求已有360億美元之多,到了2020年,人民幣佔全球外匯存底比重升至7.8%時,對應當時規模,市場的人民幣需求將倍增10倍之多,來到3700億美元的高水準。

至於對陸股的影響層面,中國雙息平衡經理人張婉珍認為,隨著陸股與全球資本市場體系逐步接軌,有望扭轉A股目前以散戶為主、炒短線的投資風格,拉近與國際股市估值的巨大差距,而且在國際資金進駐比重提升下,亦有利基本面較佳、能長期配發高股息的優質公司出線。

債市方面,張婉珍表示,大陸債券市場已榮登全球第三大,但外資持有比例卻僅有 3%,隨著更多國家增加人民幣儲備,且更多債券指數納入大陸債券,有望提升外資在大陸債券市場的比例到20%,更有助健全大陸債券市場長線發展。

施羅德則表示,首先,這樣的調整要到明年10月才會正式執行,多數國家央行不需倉促行動。其次是短線的人民幣受到美國聯準會升息在即,大陸本身經濟數據疲弱、資本帳持續外流等影響,預期緩貶壓力仍在,但中國政府穩定匯率以進行內部結構改革的企圖明顯,因此,短線人民幣大幅貶值機率亦不大,預期人民幣的「入籃」並不會改變匯率市場的短線趨勢。

施羅德投信認為,「入籃」後人民幣雖難避免雙向波動加大,但隨之而來的新需求,對大陸境內與離岸的國債、金融債、高評等國有事業企業債、投資級公司債等,都有長線上的幫助,隨著人民幣更加開放,大陸金融市場的國際化將跨進新里程,預期也會吸引更多的間接資金流入大陸債券市場,對大陸債券市場而言實利多於弊。

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