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人民幣納SDR 對大陸有利有弊

中央商情網/ 2015.12.01 00:00
(中央社記者張淑伶上海2015年12月1日電)國際貨幣基金今天同意人民幣納入特別提款權(SDR),大陸專家分析,此舉提高人民幣的國際話語權,但作為被國際盯住的貨幣,人民幣不會大升大貶,國內貨幣政策會受到限制。

國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德稱,這項決定是「中國大陸經濟體融入全球金融體系的重要里程碑」。此決定最快將在2016年9月30日生效。

IMF在1969年創立SDR,這是分配給國際基金會員國使用資金的權利,會員國若發生國際收支逆差,經過批准或申請後,所獲得的SDR可用來和指定會員國換取外匯,它是一種記帳單位,作為現有儲備資產不足時的支付手段。

目前,SDR的價值由美元、歐元、英鎊和日圓四種貨幣構成一籃子貨幣的當期匯率決定。未來人民幣在一籃子貨幣中將占10.92%權重。

2009年國際發生金融危機,中國人民銀行行長周小川表示,這凸顯了全球金融體系依賴單一國家貨幣的風險,SDR的存在為國際貨幣體系改革提供一線希望。他主張SDR是一種超主權貨幣,應該包含主要國家貨幣。

不過,2010年IMF以人民幣還未能被自由使用或兌換為由,拒絕人民幣加入SDR的貨幣籃子。一直到今年11月14日,IMF總裁拉加德表示人民幣符合「可自由使用」,人民幣加入SDR貨幣籃子的障礙被認為基本清除。

上海財經大學金融學院教授丁劍平告訴中央社記者, 人民幣加入SDR有利有弊。

正面的影響有3項:第一,各國官方儲備中可以納入人民幣,使人民幣取得國際貨幣話語權。第二,各國可以用人民幣干預外匯市場,帶動對人民幣的需求。第三,定價體系可以考慮人民幣權重,有助原油或礦石在內的國際商品以人民幣定價。

不過,作為各國貨幣盯住的對象,他認為人民幣不可能有大幅度升值或貶值的波動,面對大陸國內通貨緊縮時,也不能靠貶值來改善問題。丁劍平說,最不利的,就是國內貨幣政策受到限制。

人民幣國際化的影響一體兩面,少了「懸崖式升貶」,變得相對安全,有利於國際投資人民幣資產或金融產品。

渣打銀行和安盛投資管理先前估算,人民幣加入SDR後,未來全世界至少有1兆美元的國際外匯存底將轉為以人民幣儲備。而世界銀行所屬的國際金融公司估計,未來5年內,海外企業在大陸發行的人民幣債券可能突破500億美元。

事實上,SDR目前在全球儲備的比例不到3%,人民幣加入後,短期內恐怕不會讓全球的人民幣資產有戲劇性提升,不過,取得國際貨幣話語權的影響是長遠的,各國投資會帶動人民幣的使用持續開放。

為了加入SDR,大陸已陸續做了讓人民幣自由化的努力,包括今年8月11日讓人民幣兌美元匯率中間價報價制度更市場化,以及10月23日宣布不再對金融機構存款利率設定浮動上限,利率更加市場化和自由化。

此外,大陸也持續推出人民幣資本帳可兌換的改革,放寬跨境的人民幣投資限制。日前周小川便指出,大陸「十三五規劃」(2016年到2020年)的期末,預期人民幣跨境收支占大陸本外幣跨境收支的比例超過1/3,人民幣成為一種國際性貨幣。

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