陸股行情 豬來了牛也走了

瑞銀投信投資部主管張繼文認為，短線籌碼仍然凌亂，加上投資人持股信心不足，預計 A股仍將維持震盪格局，只是政府基金尚有銀彈，指數在底部料將有所支撐，短期內A股將區間震盪整理。

張繼文指出，近期新興股市與港股受美國聯邦準備理事會(Fed)升息預期而遭逢外資賣超，聯準會自28日起開始將展開為期兩天的利率政策會議，油價、鐵礦砂、銅價等大宗商品跌勢惡化，但即使今年真如聯準會主席葉倫所言升息一碼(0.25個百分點)，預料未來升息幅度與速度將十分和緩，對新興市場或港股的影響應在可控範圍。

但張繼文強調，每當股市出現的非理性重挫之後，隨後都將伴隨著反彈行情；例如從2013年錢荒到烏俄危機發生之際，MSCI中國指數下跌超過 10%的例子不少，目前MSCI中國指數的本益比僅剩10倍，雖然聯準會升息時間不明、A股的股災警報尚未解除，但從價值面來看，大跌之後往往將出現反彈契機。

摩根中國雙息平衡基金經理人余鎮文則表示，目前A股所處的大環境與過去牛市大相逕庭，不僅估值合理、貨幣寬鬆、投資溫和成長，景氣也在逐步見底後漸進式復甦，並未有過熱跡象，支持A股牛市格局不變。

余鎮文分析，A股歷經前波大漲後，除了散戶大力追捧的中小型股本益比偏貴，大型股估值仍在16.5倍的低檔，與2007年牛市的49.1倍相較，投資價值相對合理且便宜，而且觀察滬深300指數走勢，目前距離前波2007年高點尚有近3成的幅度，進一步印證A股牛市尚未終結，還有漲升的潛力。