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陸股逃過一劫 陸公司債挫?等

中央社/ 2015.07.19 00:00
(中央社香港19日綜合外電報導)北京政府重手干預下,陸股可能已經躲過一劫,但是高達16.1兆美元,還在不斷增加的全球最大公司債規模,恐怕沒那麼容易處理,而對大陸走緩的經濟構成更嚴重的威脅。

根據湯森路透(Thomson Reuters)1項針對1400多家公司的研究,陸企肩上的債務是國內生產毛額(GDP)的160%,這個數字是美國的2倍,而且過去5年來急速惡化。

國際信評機構標準普爾(Standard & Poor's)預估,這些鉅額債務未來5年料大幅膨脹77%,來到28.8兆美元。

大陸政府自去年11月以來,4度調降主要利率,並且下調銀行存款準備金率,解除存貸比限制。

蘇格蘭皇家銀行大中華首席經濟師高路易( LouisKuijs)說:「信貸水龍頭一打開,資金流向『問題』公司或實體的風險隨之攀升。」

大陸銀行6月新增放款1.28兆元人民幣(2060億美元),遠高於5月的9008億元人民幣。

政府的寬鬆政策造成短期利率成本下降,借錢炒股風氣因此盛行,卻鮮少跡象顯示貸款流向實質經濟中可創造獲利的投資,這些投資的長期借貸成本仍高,同時銀行也不願承擔風險。

大陸製造業的債務日益膨脹,獲利與之相比日益顯得小巫見大巫。湯森路透的研究發現,2010年原料公司的債務是核心獲利的2.8倍,到了2014年底,這個數字來到5.3倍。能源公司的債務核心獲利比也從1.1倍,攀升到4.4倍。工業公司的債務核心獲利比也從2.5倍,增至4.2倍。

北京當局採取前所未見的措施搶救市值僅逾8兆美元的股市,卻放任鉅額公司債問題不處理,讓北京政府的救市舉動看來像一場兒戲。

美林美銀(BofA Merrill Lynch)分析師崔偉說:「管理公司債市場可能比股市更危險,因為公司債規模更大,迄今無重大違約事件,道德風險不容輕忽。」(譯者:中央社劉淑琴)

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