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羅尤美:陸股急挫對實體經濟影響有限 留意2點止穩訊號

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧菱 台北 2015.07.12 00:00
近期中國股票市場大幅下跌,擴散效應甚至蔓延至臨近亞洲市場,讓不少投資人開始憂心,中國實體經濟是否將受到金融市場動盪的衝擊。富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示,首先,就對消費的影響評估,雖然A股在過去一年來大漲,但零售銷售的年比增速卻持續下滑,顯示一般民眾並未將股市多頭創造的財富增值視為永久性的,且大陸股民人數約900萬,占總人口數也不算高,使得在股市下跌的過程裡,應該也不太容易看到股市走低對於消費帶來的負面影響。

就金融體系而言,羅尤美表示,股權融資佔整體社會融資比重僅2%,因此股票市場佔實體經濟融資的比重相當有限,而部分銀行放款以股票作為抵押品的總金額約在5000億~6000億人民幣水準,僅佔銀行業對企業放款比重的1%,整體來看,影響亦相對有限。

羅尤美表示,健全的資本市場對於大陸官方試圖推動的經濟轉型升級,和利用財富效果提升消費有積極意義,因此,管理層的救市措施在市場確立穩定前不會停止,雖然救市一時不見得能立即扭轉市場下跌趨勢,但給予槓桿部位換手機會,以時間換取空間的方式,將急跌走勢轉為穩定的緩跌。下跌過程中,若經濟數據出現好轉,或隨著半年報公布,上市公司開始證明其獲利能力,投資人信心恢復,股價就可能出現轉折。

羅尤美表示,就陸股止穩的觀察指標來看,本次股市急跌主要就是來自於槓桿交易的平倉壓力,而本波跌幅已將3月以來的場外配資強制平倉,也影響到正常管道的融資(主動或被動平倉),融資水位已由6/18的高點2.26兆人民幣快速下滑至1.5兆規模,預估合理的融資水位應為3月份中國股市急漲前水準約1.2兆規模。若以平均每天1000億金額減少,預估約2~3天將可回到1.2兆的水準。此外,也可觀察跌停家數是否減少,若停牌股票開始復牌後,整體交易中的個股達2000家以上,跌停家數縮減至200~300家可視為指數止穩訊號。

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