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里昂喊大立光3460元 外資圈最高

鉅亨網/鉅亨網新聞中心 2015.04.02 00:00
大立光反應去年每股稅後盈餘達114.91元的亮麗獲利績效,股價連2日強攻,昨天無懼台股大跌78點,股價仍逆勢上漲1.48%收2735元,成為多頭力拱的高價指標股。

《工商時報》報導,港商里昂證券昨(1)看好大立光(3008)的光學變焦與音圈馬達(VCM)等新技術將推升2017年成長動能,因此將大立光合理股價預估值一口氣調升至3460元,為外資圈新高價。

里昂證券科技產業分析師鄭兆剛指出,儘管大立光上半年很難置身在Android智慧型手機需求疲弱的風暴外,但主要受影響的是中低階、而非高階鏡頭,預期雙鏡頭設計與前置鏡頭升級等雙利多題材仍可支撐2015至2017年800萬畫素以上鏡頭年複合成長率(CAGR)達30%,其中2015與2016年雙鏡頭採用率預估將分別達4%與10%,新增2%與6%營收。

此外,鄭兆剛認為現在大立光股價可開始反應「光學變焦」與「VCM」等2017年雙利多題材:

一、光學變焦:預估2017年將有5%的智慧型手機具備光學變焦功能,等於新增大立光4%潛在市場,光學變焦鏡頭組成鏡片就高達8至10片、比iPhone6後置鏡頭的5片還要多,且ASP是1,300萬畫素鏡頭的2至3倍,以光學變焦鏡頭技術門檻與大立光領導地位來看,2017年可拿下過半市佔率、挹注10%獲利。

二、VCM:目前大立光僅提供VCM組裝服務給蘋果,VCM由蘋果自己供應,非蘋果客戶則是僅銷售鏡片,2016與2017年大立光VCM自己供貨比重若分別達3%與10%,毛利率有機會攀升至30%水準,獲利挹注幅度則分別達3%與10%,成2017年主力來源。

鄭兆剛預估大立光2015至2017年每股獲利的CAGR將達21%,目前僅13倍的2016年本益比其實頗具吸引力,因此將合理股價預估值調升至3460元。

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