國泰投顧指出，今年以來印股在兩次意外降息助攻下，多次叩關2萬9000點，甚至一度衝關3萬點，但始終未能站穩。近期又因美國就業報告表現亮眼，加快升息預期，造成美債利率大幅彈升，印股震盪加劇。
根據歷史經驗顯，國泰投顧強調，美債利率和印度股市之間的反向關聯性高。
以2013年5月為例，美國聯邦準備理事會前主席柏南奇暗示量化寬鬆政策（QE）可能將結束之際，美債利率由2%以下飆升至近3%，印股重挫超過10%。美國升息勢在必行，對印股影響有待觀察。
國泰投顧表示，2014年印度因政黨輪替所帶來的莫迪旋風，造成股市驚驚漲。全年上漲近30%，其中只有兩個月下跌。今年以來至3月12日，在降息、改革題材支撐下，股市延續去年漲勢，再上漲5%。
在這波印度股市多頭的過程中，外資扮演主要推手。外資買，股市漲；外資賣，股市跌，這樣的情況，在2014以來尤其明顯。2014年單月股市表現僅下跌兩次，正是外資賣超的兩個月。
國泰投顧評估，近期外資雖持續流入印度股市，但金額縮減，不難看出資金行情已暫緩，但仍可審慎樂觀等待後續的基本面行情。