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歐版QE效果持續性?元大寶華估刺激經濟效用僅約「半年」

鉅亨網/鉅亨網記者王莞甯 台北 2015.02.01 00:00
歐版QE推出後,掀起全球性的資金行情,但元大寶華綜合經濟研究院對此表示,投資是驅動經濟可持續擴張的關鍵,但若少了可持續性就難以期待。有鑑於此,元大寶華認為,目前的歐版QE只會對經濟帶來大約半年的經濟刺激作用。

歐版QE將透過信用利差下滑、可貸資金增加、財富效果以及提振外需等4項管道推動歐元區經濟。不過,元大寶華指出,在歐元區流動性氾濫、利率已降至低檔之下,信用利差與可貸資金管道的效果並不明顯,預料民間投資提振有限。

元大寶華進一步表示,目前歐元區股市評價相對美股便宜,加上歐版QE可壓低無風險利率和風險溢酬,預料將對歐股帶來撐盤作用。依據美國QE1-QE3經驗,產業狀況較成熟、個別公司差異不大、且營業狀況與景氣循環關係密切的工業類股、非核心消費、原材料表現較佳,反之,通訊服務、核心消費和公用事業等傳統防禦型類股在QE推出後的前半年表現較疲弱。

另一方面,抗通膨債券是這次歐版QE最大受惠者,特別是出資比重高、流通在外債券較少、債信較差、外資持有比低以及本國銀行持有比高的國家影響最大,元大寶華指出,在歐豬國家中,西班牙債券市場是這場歐版QE的最大受惠者。

這次歐版QE可望透過匯率及通膨預期管道拉動通膨率,元大寶華預期明(2016)年底時,歐元區核心通膨就可恢復至2%目標附近。

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