買不買希臘債券 歐洲央行為難

當美國的量化寬鬆（QE）接近尾聲，且經濟強勁復甦之際，歐洲中央銀行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）可望在各界的千呼萬喚中，於22日宣布大舉買入主權債券，刺激經濟。

德拉吉面臨的抉擇比美國、英國和日本等先進經濟體的央行更棘手，因為成員國主權債券信用差異大。此外，希臘選舉迫在眉睫，主張勾銷政府債務的激進左派聯盟（Syriza）目前民調領先，雖然德拉吉堅持央行獨立於政治之外，但他的舉措，勢必影響希臘選情。

消息指出，歐央行可能投入至少5000億歐元（約新台幣18兆）購買歐元區的主權債券。讓德拉吉最為難的是，購債計畫是否要納入希臘債務。

義大利「共和報」財經記者伏比尼（Federico Fubini）指出，買入被評為垃圾級的希臘債券風險太高，而且讓激進左派聯盟「賴帳」的可能性提高，如果購債計畫排除雅典，正好讓激進左派挑起民眾情緒，抗議歐央行強迫希臘人背債。

如果激進左派聯盟勝選，希臘恐怕陷入一陣慌亂，而在回穩之前，銀行可能就缺少資金。其他國家疑歐派的聲勢可能更高漲。

德拉吉還得說服反對購債計畫的德國，柏林向來抗拒分擔希臘或是其他國家的債務。

德國經濟學家伏拉茲謝（Marcel Fratzscher）說，「德國擔心，購債計畫將被迫柏林承擔南歐國家的風險。儘管這樣的擔憂是沒根據的，歐央行還是要對公眾有個交代，找出政治操作方式」。

為了平衡各方，德拉吉可能要求各國央行為自己政府的債務擔起責任。不過，伏拉茲謝說，「這會讓貨幣再度國家化，意謂著貨幣聯盟的終點」。

他指出，另一方案是歐央行承擔一半風險，其他各國機構分擔另一半，但這比較沒效率。