希臘將於1/25舉行總統大選，如果聲勢如日中天的左派政黨獲勝，市場擔心希臘將會脫離歐元區，而且可能引爆〝比雷曼兄弟倒閉還要嚴重〞的金融危機。這是從昨天至今天，全球股市展開連鎖崩跌的主要原因。對於這些經濟學者的論點，我們認為有做部分澄清的必要。首先，雷曼兄弟倒閉，不是引起金融海嘯的原因，而是結果之一。也就是說，先有金融海嘯，才導致雷曼兄弟倒閉，之後，當然引起更大的風暴。至於希臘是否會脫離歐元區，以及如果脫離歐元區，是否真會引爆金融風暴。個人認為，市場誇大了這件事情的嚴重性，至於市場誇大希臘危機的目的，其實應該就只是利用現成題材壓抑全球股匯市而已。其實真正造成全球股市崩跌的關鍵因素，還是在於油價的再度破底。由這一波油價和俄羅斯盧布的密切連動性，可以看出，只要油價下跌，盧布必然跟著貶值，而且盧布的貶值幅度幾乎等同於油價的跌幅，由此可見，這一次美國針對俄羅斯發起的油價戰爭，已經達到初步目標。不過，上一波的油價崩跌，並未造成俄羅斯總統普丁的投降或下台。因此，美國對油價發動下一波攻勢，也就成了理所當然的事情了。如同我們之前所說，一旦油價下跌造成盧布創新低價，必將牽動新興市場匯率的貶值，甚至不排除演變成貶值競賽的可能，更不排除演變成下一波金融風暴的可能。也就是說，真正的關鍵還是在油價。希臘萬一真的退出歐元區，對全球股市而言，可能只是一個另一個空頭題材而已。
今天大盤大量收長黑，表示還是有投資人進場，因此，明、後兩天內，只要國際股市不再崩跌，台股止跌反彈的可能性相當高。但是我們認為，這將只是一個極短線的技術性反彈而已，之後繼續回檔的可能性相當高。
李永年 分析師
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