澳盛：中國11月份經濟活動持續疲軟 貨幣政策需再放鬆

中國11月份CPI增速持續下降，比去年同期僅增長1.4%，低於上個月的1.6%。較上個月，CPI下跌0.2%。由於內需疲弱以及全球商品和能源價格下降，PPI比去年同期下跌2.7%，跌幅超過上個月的負2.2%。這意味著未來企業的利潤率將進一步下降而融資成本將不斷上升。澳盛銀行指出，儘管央行對於降准仍有所保留，但通膨走軟意味著中國需要加大政策寬鬆力度。

1-11月份期間，固定資產投資增長保持穩定，比去年同期增長15.8%，略低於1-10月份。房地產投資增長也進一步放緩至11.9%，低於1-10月的12.4%。此外，社會零售11月份比去年同期上升11.7%，略高於市場預期，主要受到「雙十一」網路購物節的消費帶動。

整體而言，11月份的實體經濟資料保持疲軟，今年實現經濟7.5%的增長目標的難度也增大。雖然中國政府從12月份開始開始加碼推出穩增長的政策，未來可能推出更多的定向穩增長的政策。澳盛中華經濟研究團隊預估，隨著經濟增長進入「新常態」，政府可能容忍經濟以低於以往的速度增長，不過在部分經濟數據疲軟的情況下，央行勢必將加大寬鬆政策。