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俄央行相信盧布即使在油價下行“壓力”下也會堅挺

俄新網/俄新網 2014.12.12 00:00
俄新網RUSNEWS.CN莫斯科12月12日電 俄羅斯央行對未來三年的俄羅斯經濟做出了相對樂觀的評估:即使在油價達到每桶60美元的壓力情況下,可能出現的衰退也會很微弱,盧布也將堅挺,通脹率仍將在2017年達到4%的目標。

俄央行在周四的董事會會議上通過了從12月12日開始將關鍵利率上調一個百分點至10.5%的決定。與此同時,考慮到通脹預期的上調和盧布匯率的大幅疲軟,一些專家和市場參與者不排除貨幣政策有再緊縮2至3個百分點的可能。因此俄羅斯股市的周四行情不好,歐元匯率再次刷新歷史新高。

奧地利奧合國際銀行(Raiffeisenbank)分析師瑪麗亞·波梅利尼科娃指出:“央行此次上調利率說明,監管當局對打擊通脹率表示關切。”

三原因致通脹率高

央行依照傳統在新聞稿中列舉了主要通脹因素:下半年盧布疲軟、俄羅斯于8月份實施的糧食限制,以及特殊因素(此前提出了蕎麥收成不好)。

截至12月8日,俄羅斯年化通脹率達到9.4%,全年通脹率可能達到約10%。與此同時,上述三個因素為2014年通脹率貢獻了4.9個百分點。換句話說,如果盧布不疲軟、不遭到制裁且收成很好,價格增幅就會完全符合央行最初做出的5%的通脹率預期。

然而,央行認為,明年就可結束高通脹率時期。

樂觀觀點

央行行長埃莉維拉·納比烏林娜在董事會會議結束後召開新聞發布會時提供了最新的2015至2017年間央行預測。央行准備了兩個方案:基本方案和壓力方案,二者看起來都相對樂觀。

央行用來採納決策的基本方案預計,2015-2017年間油價將達每桶80美元。行長說:“到2015年底,通脹率將大約降至8%,預計通脹率可于2017年底前降至4%。”

未來兩年的國內生產總值(GDP)增速將接近于零,但預計2017年可恢複經濟增長,經濟增速在1%至1.2%以內。這與發展進口替代進程和非原料出口增長有關。

2015年資本外流預計可達1200億美元,償還外債規模預計也會達到這一水平。其中銀行部門需償還債務420億美元,包括利息支付,而公司債務將達770億美元,同樣包含利息。

開始微弱衰退 最後迅速增長

壓力方案預計2015年油價將跌至60美元,且2016和2017年仍將延續這一價格水平,央行稱這一方案的可能性很小。

在這種情況下,資本外流的情況與基本方案的水平相當,為1200億美元。央行行長說:“將在2015至2016年間逐漸形成的進口替代生產或導致微弱衰退。但產出和就業率的下降情況將比2008至2009年顯著緩和。2017年預計可實現恢複性經濟增長,增幅或達5%以上。”

2015年通脹率的上漲情形也許比基本方案嚴重。但在接下來的兩年內,通脹率將迅速下降,結果將在2017年底前恢複約4%的目標水平。

壓力對盧布來說不是阻礙

盧布匯率、通脹率和低油價一定是俄羅斯經濟的前三大問題。與此同時,不僅商業,所有俄羅斯人都對國家貨幣的命運表示關切。俄羅斯央行相信,無論如何盧布都會有一個美好的明天。

納比烏林娜相信,在基本方案框架下,盧布會在明年明顯堅挺。她表示,即使在現有油價情況下,盧布都被低估了10%至20%。

得益于“超越”效應的補償,壓力方案也預計盧布匯率會出現增長,盡管增幅不會太大。

如果國際收支情況需要央行出面穩定和幹涉,那麼央行願意從儲備中拿出850億美元資金。

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