QE本月退場 美吸金大法消風

〔自由時報記者盧冠誠／台北報導〕美國聯準會（Fed）可望於本週宣布結束長達六年的量化寬鬆（QE），QE造成熱錢四處流竄，最大受益者美國卻還指責他國操縱匯率，連美國自己人都看不下去。

Fed本週召開為期兩天利率決策會議，市場普遍預期，QE將於十月底結束。而自二○○八年十一月以來，Fed共採取三輪「以鄰為壑」的QE，六年來累計釋出資金達三．九八兆美元，相當於台幣一二○兆元，約台灣八年國內生產毛額（ＧＤＰ）。

美國身為全球最大經濟體，美元又是主要國際準備貨幣，因此QE壓低美國雙率（利率及匯率）的同時，也變相汲取他國財富。

舉例來說，美國去年底國外資產、國外負債分別為二一．六兆美元、二五．八兆美元，由於國外資產是以當地幣值計算，而國外負債則以美元計價，若美元貶值五％，美國即可獲利一．○八兆美元。

此外，QE造成熱錢四處流竄，讓亞洲新興經濟體面臨匯率升值、資產泡沫及通貨膨脹壓力。

為抵抗熱錢，已讓許多國家吃足苦頭，但美國財政部又常利用每半年發布一次的「國際經濟和匯率政策」報告，對他國「說三道四」，今年十月出版的內容，評論的亞洲國家包括中國、日本、南韓、台灣等。

不過，曾任美國前總統雷根經濟顧問委員會主席、國家經濟研究局（ＮＢＥＲ）局長、現任哈佛大學經濟系教授的費德斯坦（Feldstein），對於美國財政部長期利用發布報告批評他國貨幣政策的作法，相當不以為然，特別是美國自己都採取大規模QE。

費德斯坦表示，美國把經常帳赤字歸咎他國操縱匯率，但經常帳餘額是由境內決定，而非貿易夥伴；美國非常低的儲蓄率，才是造成經常帳赤字的主因。

批評他國 不如自己減赤

費德斯坦指出，經常帳盈餘的國家（例如中國、台灣）購買美國國債，可進一步壓低美國長期利率，這也是美國享有的好處；美國財政部與其批評他國，不如把焦點放在如何削減財政赤字。