野村：借貸成本攀 陸恐爆違約

根據中國人民銀行本月8日公布的第4季貨幣政策報告，人行將加強監控地方政府融資工具、產能過剩產業，以及房地產開發商等，以避免違約風險蔓延。

遼寧省地方政府融資工具－錦州經濟技術開發區發展集團公司上月以9.1%的殖利率發行最新7年期債券，廣西有色金屬集團則以8.5%的利率發行9個月票據。這樣的殖利率水準幾乎是2021年到期政府公債殖利率的2倍。

駐香港野村首席大陸經濟師張智威10日在電郵訪問中表示，「今年最有可能爆發違約的是人行點名的三產業。」「今年將爆發個別地方政府融資平台違約，但不太可能引發系統性金融危機，因為中央政府料出手干預。」

在官方稽核預估地方政府債務自2010年底到去年6月止，大幅攀升67%，至17.9兆元人民幣（2.95兆美元）下，潛在的紓困成本升高。

人行藉由放手讓貨幣市場利率飆升，進行債務去槓桿。中國大陸社科院預估，債務占大陸國內生產毛額（GDP）比達215%。

大陸債務飆升引發外界拿來和日本在失落10年前的債務飆漲，以及亞洲金融危機前的泰國相比。

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）在去年7月報告中表示，日本1990年代的信貸占GDP比，自1980年代的127%，攀抵176%，

張智威指出，由於需求疲軟，政府遏止擴張，大陸首宗信貸事件可能發生在產能過剩的產業。在經濟轉向內需和減少空氣污染下，大陸政府已下令包括鋼鐵、鐵合金和水泥等19項產業，超過1400家公司瘦身重整。

人行在8日的報告中暗示，在舉債規模獲控制前，貨幣市場利率震盪恐持續。

大陸7天期回購利率去年6月20日攀抵10.77%的歷史新高，去年均值為4.09%，相較於2012年的3.5%。這項利率昨天來到5.22%。（譯者：中央社劉淑琴）