【第一亞洲商人金銀業】黃金晚間盤勢分析

週一金價在1250美元/盎司附近窄幅震盪，日內缺乏重要數據和風險事件，再加上美國市場休市，整體交投清淡，美元和金價市場可能延續整理。本周基本面風險事件略為欠缺，這使得技術分析在黃金市場可能發揮更大的作用。從技術層面看，自12月20日以來，黃金2013年的下跌趨勢暫時告一段落，並在12月31日再次下方測試後穩步反彈，形成了形態較為完好的短期升勢。然而昨日黃金在上破1260關口後（注意到10月28日以來跌勢的50.0%斐波回擋位及12月10日高位都存在於1260關口上方不遠處）迅速回落，日圖K線呈現墓碑十字星，暗示金價即將回調，而自12月31日以來的短期上升趨勢或宣告破敗。月度區間內，下方1236及1216附近可能出現短暫支援力，而1178仍將作為關鍵的支援位。

SPDR黃金ETF持倉量在上周增加3.93噸，上週五投資者增持7.49噸。可以明顯看出，儘管中長期內投資者仍以拋售黃金為主，但減持速度已經明顯遞減。對通脹上升的擔憂可能是投資者短期內逢低買進黃金的原因之一，儘管目前美國通脹仍維持低迷，如12月核心CPI年率維持在1.7%，11月核心PCE年率維持在1.1%，但通脹預期明顯上升，1月16號通脹預期(以美國10年期國債收益率減同期TIPS收益率衡量) 升至2.25%，高於2013年11月和12月水準，美國經濟加速復蘇可能是推動通脹預期升溫的主要原因。不過對短期數據過度解讀並無太多意義，未來數周ETF持倉量變化將是關注焦點，若長期投資者重新買進黃金(ETF持倉量持續回升) ，則投資性需求有望為金價提供較強支援。

黃金租賃利率短期內小幅下降，1個月租賃利率(GLR) 降至0.144%，3個月租賃利率降至0.205%，低於1月初水準0.186%和0.234%。通常情況下若GLR迅速下降，可能打壓金價快速下跌，因為儲金銀行(大型投行等) 會在租賃成本降低時借入黃金並在現貨市場上賣出，將融得資金投資於收益率更高的資產，黃金現貨供給上升反過來打壓金價下跌。不過租賃利率在1月初的下降幅度並不顯著，不必過分擔憂金價可能因此而轉為走弱。另一方面，截止至1月14號CFTC數據顯示，機構投資者對黃金的看跌傾向進一步緩和，1月前兩周黃金非商業期貨多頭上升6.3%，空頭頭寸小幅下降，推動淨多頭上升36.6%，淨多頭占未平倉合約比例也改善至10.59%，市場情緒改善或有望推動金價進一步上行。長期來看，黃金將處於低位實物金需求擴張與美聯儲政策打壓的博弈之中，雖然2014年開年實物買盤拔得頭籌，但仍需看到在2013年，僅僅是全球經濟復蘇的開端與美聯儲退出QE的預期就讓黃金下跌了28%，從目前的美元指數及美債收益率上看，美聯儲退出QE仍未體現在價格上，也就是說黃金市場將美聯儲削減QE寫入價格的過程也許還沒開始，另外，不出意外的話全球經濟將在2014年繼續復蘇，因此黃金的前景仍舊不樂觀。

◆當日操作建議：

支撐位:1249.0 / 1236.2 / 1230.0 阻力位:1260.0 / 1267.0 / 1280.0

在1255.5-1257.5區間，則傾向看漲，止損位1252.5, 目標位1262.0-1270.0 ；

如若金價跌穿1250.0，則後期傾向看跌，止損位1253.0，目標位1230.0-1245.0 ；

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