央行：無須仿日 採行QE

央行指出，近日有人發表言論，主張台灣宜仿傚日本採行QE政策。事實上，台灣與日本的情況迥異，台灣早於全球金融危機期間即採「台版的量化寬鬆」。

之後因整體情勢迅速回穩，央行彈性調整貨幣政策；目前台灣貨幣情勢維持適度寬鬆，有助於總體經濟發展。

央行提出台灣無須仿日本採行QE政策，主要理由如下：

一、台灣未曾出現如日本的通縮問題，且無信用緊縮（credit crunch）現象，資金充裕，企業籌資無虞。

二、台灣的名目利率較日本為高，不像日本已降至接近零利率底限的困境；至於台灣的實質利率則與日本相當。

三、台灣廣義的貨幣供給M2維持適當成長，足以支應經濟活動所需；至於銀行體系準備部位，也普遍呈現寬鬆。

四、大國實施QE，才有帶動本國貨幣貶值的效果，台灣經濟規模小，且新台幣非國際貨幣，即使採QE，也難以顯著影響新台幣匯價。

五、近期日圓貶值是修正過去因身為避險貨幣導致的匯價高估現象，及反映日本貿易逆差擴大，日圓實質有效匯率指數目前仍高於金融海嘯前的低點；相較新台幣實質有效匯率指數仍低於韓元與人民幣，出口價格仍具競爭力。

央行表示，全球金融危機後，主要國家的利率已降至接近零的水準，由於名目利率不可能降至負；在零利率底限（zero interest rate bound）限制下，包括美國聯準會（Fed）、日本央行及英國央行實施大規模資產購買計畫，也就是外界所稱的QE，刺激經濟。

儘管各界對QE的評價不一，央行歸納，外界大抵認為，QE成功避免全球經濟陷入如1930年代的大蕭條（Great Depression）的危機。

不過，先進國家央行採QE也引發不少爭議，例如透過QE的外溢效應（spillover effect），對新興市場國家帶來匯價升值、資產泡沫及通膨壓力等問題。

由於QE政策廣受各界關注，央行彙編過去數年行內的相關研究報告，並補充國際間QE的最新資訊，除於去年第四季理監事聯席會議中簡報外，也將報告修正並編印為「量化寬鬆貨幣政策」上網供各界查詢。