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期貨去年交易量1.53億口 表現持平 今年力推國際化

NOWnews/ 2014.01.14 00:00

【鉅亨網記者陳慧琳 台北】

期交所表示,臺灣期貨市場高度依賴證券市場的榮枯,去(2013)年全年交易量為1億5322萬5238口,日均量則與前年幾近持平,為降低臺灣期貨市場受證券市場之連動影響,因此,期交所今年首要任務,便是推動國際化。

期交所表示,以股價指數及股價為標的之期貨及選擇權商品交易量占逾99%,受到去年證券市場交易量持續萎縮影響,及振幅、波動率分別創下2005年、1998年臺灣期貨市場成立以來新低,致國內期貨市場動能受到影響。惟在週選擇權及週小型臺指期貨效應發酵、鉅額交易等制度推出,加以4月同步調降期交稅及交易結算手續費、實施交易推展活動等措施形成支撐力道,去年全年交易量為1億5322萬5238口,日均量則與前年幾近持平,表現尚稱穩健。

期交所為降低臺灣期貨市場受證券市場之連動影響,積極研議商品多元化,惟臺灣期貨市場未具備發展商品期貨條件,唯一可行之道,便是透過國際化及國際合作,達成商品多元之目標。因此,期交所今年首要任務,便是推動國際化,包括授權歐洲期貨交易所(EUREX)掛牌以臺股期貨及臺指選擇權為標的之一天期期貨契約,及引進境外股價指數至期交所掛牌為期貨暨選擇權商品。

2013年臺灣期貨市場日均量雖幾近於2012年,但由於期交所配合主管機關於2013年4月調降期交稅,同步調降約當於股價指數類期貨手續費率25%(含調降手續費、實施期貨交易推展活動、調降期貨商連線處理費及補助期貨商資訊換版服務費等),致期交所2013年營業收入較2012年度減少,惟期交所秉持不降低市場服務水準的原則,力行撙節支出,營業費用持續較去年度減少,使營業利益率仍可維持與2011年交易量達歷史新高時之水準,2013年自結稅後每股盈餘達到6.06元,此一獲利表現仍持續為國內證券期貨週邊單位之冠。

期交所分析2013年國內期貨市場在國內證券市場交易量萎縮之際,仍得以穩健發展的原因,主要包括:

一、週選擇權交易量持續成長:2012年11月14日實施臺指選擇權加掛一週到期契約新制,繼而因應期貨業者要求,為增加週選擇權之策略運用,於2013年7月31日加掛小型臺指期貨一週到期契約。

根據統計,2012年週選擇權日均量為16萬9281口,2013年於加掛週期貨進一步活絡週選擇權交易後,週選擇權日均量成長至19萬1823口,成長率達13.3%,並推升2013年臺指選擇權整體日均量達到44萬4356口,較2012年成長2.4%。

而根據最新統計,2013年1~11月臺指選擇權一週到期契約持續蟬聯全球該類契約日均量第一,為全球最活絡的短天期股價指數選擇權契約。

二、2013年4月調降期交稅及交易結算手續費效應顯現:2013年4月起國內期貨市場同步降稅及降費,並自5月起推出期貨交易推展活動,相關措施達到提振期貨市場之效果。

即使2013年臺股期貨振幅為94年以來新低(2013年日均振幅為71點,略高於94年日均振幅64點),波動率亦創87年臺灣期貨市場成立以來最低(2013年臺股期貨之年化波動率為12.45%,為歷史新低),但2013年4~12月股價類期貨商品日均量,仍較降稅前成長3.34%。

三、股票期貨因交易人運用漸熟悉之下,交易量較2012年大幅成長近17 %:股票期貨之交易成本低、財務槓桿高及多空交易靈活等優勢漸為現貨投資人與期貨交易人所熟悉,2013年單日交易量及累計未平倉量頻創上市以來新高,其中單日交易量新高為8月12日的6萬9124口,未平倉量新高則為8月9日的32萬1015口,交易熱度推升之下,2013年股票期貨交易量達544萬8554口,日均量2萬2149口,分別較2012年成長近17%及逾18%,挹注臺灣期貨市場交易量。

四、實施多項新制以使期貨市場穩健發展:於2013年6月21日調整法人機構申請放寬部位限制規定,使法人機構可依其需求的避險額度提出申請,並不受倍數之限制,另申請放寬淨空方部位限制,毋須再傳輸現貨市值予期交所,亦即不再以持有現貨為放寬部位限制唯一條件。

另為健全期貨市場發展,7月1日起實施期貨商交易及風險控管機制及建置期貨商申報交易人權益數機制,強化市場風險控管;12月2日起實施議價申報鉅額交易制度,增加交易人處理大額部位彈性,及實施縮短行情揭示時間間隔措施,盤中行情資料揭示時間間隔,由原本每250毫秒揭示一次縮短至每125毫秒揭示一次,增加更多交易機會。上述相關制度均成為支撐期貨市場長遠穩健發展之重要因素。(接下頁)

展望103年,期交所預計推動的重要業務及新制包括:

一、商品國際化

(一) 授權歐洲期貨交易所(EUREX)在臺灣期貨市場盤後時段掛牌新台幣計價之「一天期臺股期貨之期貨契約及一天期臺指選擇權之期貨契約」:期交所致力推動臺灣期貨市場國際化,授權EUREX掛牌以臺股期貨及臺指選擇權為標的之一天期期貨契約,預計5月15日上市。

本項合作案為臺灣資本市場首件交易所間實質國際業務合作案,不僅為臺灣資本市場發展重要里程碑,且其設計可提供交易人於期交所收盤後交易及避險管道,當該商品一天到期結算後,其淨未沖銷部位將轉回臺灣期貨市場,成為臺股期貨與臺指選擇權部位,有助提高臺灣期貨市場深度與廣度。

此外,該商品每日結算價為該交易日臺股期貨及臺指選擇權每日結算價,不會造成臺灣期貨市場盤後價格波動風險,對我國正常時段交易人部位風險並無影響。

為利業者及交易人瞭解該商品規格、交易結算架構及商機,期交所預計與EUREX於1月16日下午3時假台北遠企大飯店共同舉辦「EUREX掛牌交易之臺股期貨及臺指選擇權之一天期期貨契約」說明會,後續雙方預計於1月20日及1月22日在新加坡、香港;2月下旬或3月上旬於倫敦及阿姆斯特丹分別舉辦聯合說明會,以向國際交易人推廣本商品。

(二)掛出境外股價指數期貨暨選擇權:鑑於國際間透過合作發展境外指數商品已蔚為趨勢,加以我國期貨市場發展趨於成熟,需向外尋求新成長動能,為滿足市場多元避險交易需求,期交所規劃推出以國外股價指數為標的之期貨或選擇權商品,包括中國指數、道瓊工業指數及S&P等境外股價指數標的均在研議之範圍內。

二、產品多元化

(一) 規劃推出上櫃股票期貨:股票期貨新制度陸續推出,使現行股票期貨交易量已由上市初期3千餘口大幅成長至2013年約2.2萬口,股票期貨已具相當市場接受度。

期交所表示,鑑於上櫃股票規模逐年成長,且現行以上櫃股票為標的之衍生性商品(如融資融券及權證)交易日趨活絡,上櫃股票投資人應有運用股票期貨進行交易與避險之需求,因此規劃於現行以上市股票為標的之股票期貨之外,再納入上櫃股票標的,除提供上櫃股票投資人交易及避險管道之外,亦可提供交易人於現貨類股輪動時另一種交易選擇,使整體市場發展更加完善。

(二)持續研議二元商品:二元商品在國外的發展起源於店頭市場交易,由發行人直接賣給投資人,被視為另類投資。自2008年以來,許多交易所陸續推出二元商品,關鍵之一為將其標準化。由於二元商品概念簡單易懂、操作便利及接受度高,可滿足不同交易人之避險與套利需求,另亦因該類商品風險較有限,權利金較為便宜,在資金需求降低情況下,亦可吸引一般小額交易人之參與,因此,近年來部分國外交易所相繼推出二元商品,期交所亦刻正規劃二元商品,使產品線更多元。

三、積極提升期貨市場風控能力,推動多項風控機制:期交所致力於推動商品多元化、擴大市場規模的同時,其前提為市場需具備完善之風控能力,故繼2013年7月1日實施期貨商每日申報交易人權益數與客戶保證金專戶存款餘額機制,以及與期商公會共同規劃「期貨商交易及風險控管機制專案」,統一風險相關專有名詞及計算公式、制定保證金追繳及代為沖銷等風控最低標準及作業程序等相關機制之後,2014年將參採美國市場作法,進一步與銀行連線取得期貨商客戶保證金專戶出入金明細及存款餘額,透過監管期貨商出入金及存款餘額,提升客戶保證金專戶安全,確保交易人權益。

此外,期交所預計於2014年上半年實施「期貨市場盤前資訊揭露」、新增「一定範圍市價委託」、盤中成交價量資料及委託簿最佳買賣五檔價量資料傳送間隔再縮短至50毫秒、開放境外華僑及外國人保證金及權利金得於不同期貨商間辦理撥轉等交易結算新制。

展望未來,期交所強調,仍將持續為健全期貨市場發展,作出努力,相信在強化國際合作及調整交易結算相關制度下,臺灣期貨市場今年將展佳績!

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