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天達環球策略股票基金經理人貝德鳴(Mark Breedon):選股不選市,創造更優渥超額報酬*機會

鉅亨網/鉅亨台北資料中心 2014.01.02 00:00
成熟國家股市2013年大豐收,報酬率可觀,展望2014年,資金追逐與景氣復甦帶動之下,多頭行情可望持續延燒,其中哪些區域以及產業最具表現空間呢?天達環球策略股票基金經理人貝德鳴(Mark Breedon)指出,新興市場目前吸引力仍較缺乏,持續看好美、日等成熟市場復甦動能帶動的漲升潛力,產業方面,則看好美歐保險業者、科技股、上游能源類股以及服務業。

根據彭博統計2013年年底,美歐股市大漲帶動之下,MSCI世界股票指數距離2007年10月高點只差一步之遙,僅不到2%,樂觀投資氛圍若持續延燒到2014年,可能挑戰新高,貝德鳴指出,隨著股價步步高升,股市評價已來到合理水準,且不排除市場價值重估(re-rating),而長期投資人的投票部位比重仍偏低,對股市將提供一定支撐,加上長短期經濟活動領先指標已翻轉向上,預期2014年全球股市仍將再度交出正報酬成績,因此,短線金融市場若出現波動,將是伺機進場佈局良機,唯面對利率彈升風險,建議仍應避開成熟公債。

只是美股屢創新高之際,居高思危的風險意識也隨之提高,現在搶進美股會不會太晚呢?貝德鳴指出,依天達「4大動力」模型,從價值、品質、獲利以及技術等四大動力因子分析,雖然價值面透露美股稍嫌偏貴的情況,但在策略、獲利以及技術等三個面向上都具有良好的動能,仍是未來最具吸引力的投資區域之一。

至於新興市場目前依天達「4大動力」評分上仍是較不具吸引力的市場,主要因為商品類股比重過高且勞動成本上升,使得盈餘修正情況並不理想。但新興市場在品質的分數有所改善,主要歸功於公司治理提升,同時新興市場的價值面分數相對其他區域表現也較佳。

產業類股方面,貝德鳴從「4大動力」質量分析指出,服務業等非必需消費以及科技類股具有較強的成長動能。以科技類股為例,天達資產管理團隊目前偏好半導體製造商,投資人雖然擔憂個人電腦銷售下滑將影響晶片需求,但其他應用領域如行動手持裝置上網、汽車等對晶片需求正以一年10%的速度成長,有助該類股後市之表現。其他如歐美保險業,由於業績動能正在回升,且殖利率曲線趨於陡峭將有助於提升獲利能力,使其股價表現也備受期待。

*超額報酬(Alpha)係指優於參考指標(Beta)之風險報酬。

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