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QE溫和縮減,2014全球可望邁入第6年多頭行情

鉅亨網/鉅亨台北資料中心 2013.12.20 00:00
美國聯準會(FED)量化寬鬆(QE)將開始啟動縮減購債規模,即將邁入多頭第6年的行情走勢,是否將出現變數?天達投顧指出,FED溫和減債以及持續維持超低利率環境,對市場應不致造成太大衝擊,歷史經驗亦顯示,相較過去多頭走勢,現階段不論是經濟成長、指數漲升幅度及時間長度等面向來看,並沒有過熱情況,2014年股優於債的行情走勢仍可期,其中持續看好成熟市場及能源類股表現,新興市場則以亞股較具成長潛力。

美國經濟有起色,FED祭出刺激經濟的QE政策也將逐步功臣身退,不確定因素消除,投資市場紛紛以上漲回應,天達投顧指出,FED縮減購債規模的時點雖較市場普遍預期的2014年第1季稍早,然而由於FED貨幣政策方向提早獲得市場確認、每月100億美元的減債規模溫和,且QE開始退場亦顯示美國經濟基本面轉佳的訊號更為明朗,使得市場一掃近期受壓抑的投資氣氛,美股更是大漲回應並寫下歷史新高。

天達投顧同時強調,整體看來除了FED將自2014年縮減資產購買規模之外,其他主要央行仍將維持相對寬鬆貨幣環境,而即使QE規模將開始縮減,但美國失業率仍高於6.5%情況,FED目前超低利率仍將維持不變,換言之,2014年全球整體央行政策只有「寬鬆」與「較不寬鬆」的分別,加上2009年採取量化寬鬆以來,市場已經累積相當充裕的流動性,因此,預料2014年資金行情動能仍不會有太大疑慮。

全球景氣溫和復甦趨勢之下,仍有些風險因子可能造成短期市場波動,天達投顧指出,美國舉債上限的問題,仍為2014年第1季帶來不確定,且美股頻創新高亦潛藏短期修正隱憂,因為2012年以來美股並沒有出現超過1成以上的修正,接下來幾個月修正機率將增加,唯在正常壓力釋放完畢之後,仍將回歸基本面趨勢,由此也顯示,波動走勢中,2014年股優於債格局仍可樂觀以期。

歷史經驗亦顯示,依彭博統計自1990年以來,兩次全球投資市場走多期間分別約為5年、9年,漲幅約為150%、220%,且多能超越前波續創高點,全球GDP每季年化成長率也多維持在2%以上,以此推估,自2009年以來的多頭行情走勢,雖即將邁入第6年,但累積漲幅僅約130%,距離金融海嘯前波高點亦仍有約1成差距, 依IMF預估,2014、2015年全球GDP將持續成長,達到2.8%、3.1%,在在顯示,本波股市多頭還沒有到達滿足點,2014年隨著景氣回溫,投資市場仍有不錯的表現機會。

看好區域與類股方面,天達投顧指出,2014年美歐景氣雖仍擺脫不了政府減赤的影響,但成熟國家政府赤字可望回到海嘯前水準,減赤壓力減輕,經濟、企業活動將恢復活力,因此預料2014年全球資金遷徙過程中,成熟市場股市吸金魅力較大,其中歐股企業獲利動能回升,將驅動歐股進入主升行情,表現尤為看好;至於新興市場股市,投資價值面雖提供不錯的機會,但資金外流問題仍使其表現空間受限,而亞洲基於財政品質佳,相對能在全球景氣復甦時期優先受惠,台、中、韓等東北亞國家的投資潛力尤佳;至於原物料市場也將受惠於全球經濟成長,又以具高股利、且股價相對便宜的能源股投資價值相對看好。

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