如何減寬鬆避升息 Fed傷神

在聯準會今年5、6月助長量化寬鬆減碼預期心理下，10年期美債殖利率大漲超過1個百分點後，決策官員現在正傷神一旦真的減少購債金額，選項還有哪些。量化寬鬆政策已造成聯準會資產負債表規模膨脹至空前的3.91兆美元。

目前為止，聯準會未能說服投資人，量化寬鬆減碼本身不代表政策緊縮，製造更多市場震盪的風險，主要是因為聯準會要向外界說明的是，他們從未動用過的政策工具。

獲歐巴馬總統提名接替現任聯準會主席柏南奇（Ben S. Bernanke）的葉倫14日在參院銀行委員會任命聽證會上表示，「當前這個問題深具挑戰性：我們身於前所未見的處境，我們所動用的政策，過去從沒被用過，我們正試圖向大眾解釋，我們如何計畫進行這些政策。」「因此，這是正在進展中的事情，有時候溝通不良也有可能。」

自從2008年12月調降基準利率至近乎零以來，聯準會官員靠著購債計畫，以及關於他們計畫的前瞻性指引，力圖刺激成長。

他們暗示推遲升息時間表，強調在通膨攀升前，不會調高借貸成本，或降低銀行存在聯準會的現金利率，加碼刺激措施。

紐約傑富瑞公司（Jefferies LLC o首席金融經濟師麥卡錫（Ward McCarthy）指出，「這真是天人交戰。在轉向資產負債表政策下，沒有太多可以倚靠，無論是在決定如何執行資產負債表政策，或如何溝通方面。這是嶄新的經驗，無論是在聯準會的內部或外部。」

目前擔任聯準會副主席的葉倫向參議員表示，聯準會當然希望降低任何不必要的震盪，並盡力和外界清楚溝通。

聯準會目前每月購債金額850億美元。根據彭博本月8日訪調32位經濟師，聯準會明年3月將減少購債金額。

麥卡錫預估，聯準會將試圖推遲升息預期至2016年，儘管他目前不確定。麥卡錫預估，聯準會可能減碼短債，並維持收購長債步伐，以穩定借貸成本。（譯者：中央社劉淑琴）