中信全球新興策略債22日開募

中國信託全球新興市場策略債基金經理人李坤致表示，先前美聯準會（Fed）的寬鬆政策（QE）退場言論掀起全球債市空頭大浪，美債10年期殖利率從1.63%強彈至3%，讓同時間摩根大通新興市場債券指數波段跌幅逾10%。第2季下跌6.06%，創1999年來單季最大跌幅。

然而，在新興市場債不斷被市場唱衰之際，9月長線買盤卻回頭積極布局，統計9月新興主權債共發行近197億美元，是8月15億美元的12倍，約當今年發行量的3成，創2007年來的單月歷史紀錄。

買盤回流等同宣布5到8月這波因資金撤離的賣壓已宣洩完畢。

李坤致說，現階段市場最擔憂的是若美債殖利率持續走揚，可能再次造成新興債修正。但以9月18日美國聯邦公開市場委員會（FOMC）召開會議後，對委員調查升息目標與時間，至2014年有14位維持基準利率為0.25%，2015年則有11位維持在1%以下，顯示未來兩年升息空間相當有限。

就歷史經驗，近10年新興債因美債殖利率短期大幅彈升回檔整理的最佳案例為2004年第1季。當時景氣復甦力道轉強，市場強烈預期Fed升息在即，美債殖利率在1個月半中從3.68%彈至4.85%，同期間新興債急跌10.51%，與近期走勢頗為雷同。

但由於Fed採取緩步升息政策，殖利率逐步回跌到4%附近後，盤整約2年之久，這段期間新興債共上漲34.22%，漲幅更勝高收益債。

于蕙玲認為，美陷財政僵局，可能傷害企業信心、消費者支出和經濟成長前景，但在聯準會準新任主席葉倫主導下，市場普遍認為，Fed會維持更長時間的寬鬆政策，或採取相當溫和緩步的方式退場，對無違約與流動性風險的新興市場債券無疑為一大利多。