德意志證券：撤出中國 加碼台灣

財經網站Barron’s引述德意志最新報告指出，中國過去靠大幅放貸來支撐經濟成長，這種模式值得懷疑，現在各界關注下個月的十八大三中全會。中國當局若沒有提出清晰的改革藍圖，市場信心將開始動搖，尤其是針對經濟和金融市場。

今年8月開始，中國的經濟數據雖有稍微出現好轉，不過英國研究機構Capital Economics指出，這種復甦能否持續，還有疑問。主要是中國信貸成長的速度還是比GDP更快，過去新興國家若有出現這種情況，伴隨而來的都是金融危機。「就算沒有金融危機，也會讓市場質疑，這個國家的金融體系資金配置是失當的。」

Barron’s分析，中國近期經濟數據好轉，主要是因為基礎建設的支出增加，而這種情況大多只有國營企業和能源用量大的重工業受惠。相形之下，中國的家戶支出並沒有明顯增加。由於經濟復甦不明顯，只要放款流動性或投資減緩，成長將立即停滯。

德意志銀行建議投資人減碼中國，另外，新興市場中較為依賴中國的還有俄羅斯、巴西、南韓，也不看好。德意志相對看好墨西哥、台灣、土耳其等股市。

德意志表示，接下來只有兩項外部動能可以改善中國的情況，一是歐美等成熟市場的經濟明顯升溫，出口需求上揚；一是原油價格下跌。假使這兩大動能都沒有發生，市場對中國的投資意願將快速惡化，進一步拖累新興市場。