4G奪命金 外資：C5兩面刃

外資美林證券出具報告表示，台灣4G標金不斷飆升，6家業者隔空角力，進入第21天、累計210回合後，目前暫時得標價總計達新台幣737.4億元，相較底價359億元，溢價率達105.4%，特別以1800MHz的C1至C5頻段最受歡迎，平均都超出底價約4.8倍，其中C5的暫時得標價已接近204億元，高於底價30億元6.8倍。

在新光集團退出後，目前競標4G的業者也由7家減至6家，認為競標金額將持續上漲，但過熱的頻譜成本，將不利台灣電信業者發展。

觀察創下天價的1800MHz C5頻段，美林推測是中華電信與台灣大哥大在激烈搶爭，因為台灣大原先就擁有相近的C4頻段，所以更激勵台灣大搶下C5，以獲得20MHzx2的連續頻譜優勢。

中華電若只標下目前擁有的C2頻段，無法立即投入4G商轉，無人使用的C5對其而言是更好的標的。

但美林認為，台灣大不管有沒有拿下C5頻段都有負面影響，如果台灣大拿下了C5，恐將支付超過300億元的4G標金，將侵蝕獲利表現，台灣大若要維持現金派息率，負債比與資本支出勢必水漲船高，但台灣大若無法取得C5，在4G速度上，將無法與中華電抗衡，因為台灣大若只標下原有的C4，該頻段在2017年到期前，恐無法積極布局4G。

美林認為，700MHz的A1至A4，對新進業者而言是好的投資標的，雖然目前缺乏終端設備，但有利於網路建設，標金上可節省成本，且預計手機在2014年問市時，可創造更多的手機補貼，有利市場競爭，看好擁有手機制定能力的鴻海，將更有機會成功，認為台灣之星也有取得C5的動力，但財力強度是個問題。

美林也認為，1800MHz C1至C5的標金將持續推升，預估三大電信業者將在4G頻譜上支出200億元成本，將影響獲利，由於額外的頻譜攤銷和利息開支，美林認為遠傳的成本更可能會是200億元，但維持遠傳電信中立評等，台灣大、中華電劣於大盤評等。