天達：前進高收益債 歐洲表現將較美國搶眼

日期：2013年 8月16日天達：前進高收益債，歐洲表現將較美國搶眼　　歐元區開始擺脫衰退的消息令市場震奮，今年以來股債同步沾光，歐洲高收益債更成為今年債市領漲的主要族群之一，表現優於美國高收益債，天達投顧指出，歐洲地區沈浸在經濟由負翻正的希望中，年初迄今歐洲高收益債違約率亦維持在長期低檔水準，因而吸引資金持續進駐，把握歐洲景氣谷底翻揚契機，歐洲高收益債將是不錯的投資選擇。　　今年債市表現分歧，報酬相差可能達到10%以上，公債指數由於受到美國公債殖利率彈升風險影響較大，表現多不理想，而高收益債與利率敏感度較低，持續受資金追捧之下表現相對突出，其中根據彭博統計迄8月15日止，歐洲高收益債券指數以5.02%漲幅，表現更勝過美國高收益債指數的2.87%。　　天達投顧指出，聯準會可能縮減量化寬鬆(QE)規模，引發投資人避險心態，造成美國高收益債表現相對波動，反觀歐洲景氣正逐漸好轉，甫出爐的歐元區第2季GDP由萎縮轉為擴張，成長0.3%，第三季初製造業採購經理人指數走升至景氣榮枯點之上，來到50.1，經濟數據接連報喜，帶動歐洲高收益債上揚，下半年預料在資金持續追捧下，可望持續有不錯表現機會。　　天達投顧強調，歐債風暴前歐洲企業與私人債務佔存款比率飆升，但經過近幾年努力去槓桿化後，這些私部門的債務比重已大幅降低，根據JPM統計至2013年5月28日止，義大利與西班牙的私部門債券比已由歐債風暴前平均193%，降至147.4%；葡萄芽、希臘與愛爾蘭平均債務比也由174.3%，降至151.2%，債務狀況改善、加上景氣轉佳，使得歐洲企業債務違約率持續維持在低檔。　　根據美林統計資料，2012年底至今年7月底止，歐洲高收益債違約率僅1.15%，處在長期相對低檔，同時遠優於美國高收益債違約率2.20%、及全球高收益債2.09%，顯示歐洲企業財務狀況相對良好，而基本面改善，也吸引國際資金青睞，在今年6月債市波動之後，自7月起重新恢復資金淨流入趨勢，後市表現可期。表、各類債券今年以來總報酬表現各類債券指數

近一個月

2013年迄今-------------------------------------------------------------美林歐洲高收益債

3.48%

5.02%美林美國高收益債

-0.13%

2.87%美林歐洲投資級公司債 (BBB評級)

1.81%

2.49%美林美國MBS房貸抵押債券指數

-0.27%

-2.48%美林美國投資級公司債 (BBB評級)

-0.53%

-3.47%巴克萊全球綜合債券指數

0.62%

-3.92%美林全球公債(廣泛)

0.69%

-4.97%JPM新興市場公司債券多元指數

0.30%

-5.07%JPM新興強勢貨幣公債

-0.16%

-7.13%JPM新興當地貨幣公債

-1.54%

-8.30%資料來源 :Bloomberg，2013/8/9資料來源：天達投顧～