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QE結束 可能意味股市上漲 而非下跌

鉅亨網/編譯郭照青 2013.08.14 00:00
聯準會(Fed)終於將開始縮減購債--大多人預期是在今年秋季,這對美國股市會產生何種影響,市場早已激辯連連。一旦這重大的振興措施被取消,尤其來到2014年,經濟與股市會如何表現,投資人感到焦慮不安,應可理解。 然而,Wells資本管理公司分析師鮑爾森(Jim Paulsen)說,我們可能白擔憂了,Fed的神秘面紗可望揭開,讓2014年成為對股市更為有利的一年。 在負面情況下,當縮減購債行動開始,量化寬鬆(QE)逐漸退位,經濟將遭遇壓力,信心四處受創,重燃的經濟擔憂將會撼動股市,使得價位走低。 但鮑爾森的觀點則光明得多: 「若經濟與股市能夠挺住,且欣欣向榮,無視Fed取消了振興措施與抵押貸款利率上升,則信心可望終將獲得改善,進而創造出經濟活動,並促使股市再度上漲,」鮑爾森在周一晚提供給客戶的報告中說道。 他相信,貨幣政策與QE在經濟與金融市場中,扮演的角色,要較預期小得多。如果Fed於9月縮減購債,並未造成災難,那將顯示經濟自身具有動能,投資人信心將因而恢復,進而推升股市上漲。而且,這種情況可能較Fed的振興措施,更具刺激性。本益比將為獲利項目之一,因為自2000年以來,本益比即告下降,與投資人信心緩慢穩定消退相符合。 鮑爾森說,經濟轉佳的證據所在多有: 1.在抵押貸款利率上升及縮減購債傳言的情況下,信心數據卻表現良好。 2.供應管理協會(ISM)的7月製造業數據上升至逾二年高點。 3.S&P 500指數守勢穩固,於略低於一周前所創收盤高點1700點水準,進行整理。 4.投資人認為縮減購債傳言及債券殖利率上升,當使美元上漲,然而美元卻回檔到了今年稍早水準。 5.股市領先類股分散,且遍及周期經濟各領域。取消寬鬆政策傳言,並未影響債券市場對信用風險的評估。基礎廣泛的領先類股,及樂觀的信用市場,顯示Fed縮減購債的預期上升及債券殖利率走高,並未打斷經濟中持續的動能。

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