QE結束 可能意味股市上漲 而非下跌

聯準會(Fed)終於將開始縮減購債--大多人預期是在今年秋季，這對美國股市會產生何種影響，市場早已激辯連連。一旦這重大的振興措施被取消，尤其來到2014年，經濟與股市會如何表現，投資人感到焦慮不安，應可理解。 然而，Wells資本管理公司分析師鮑爾森(Jim Paulsen)說，我們可能白擔憂了，Fed的神秘面紗可望揭開，讓2014年成為對股市更為有利的一年。 在負面情況下，當縮減購債行動開始，量化寬鬆(QE)逐漸退位，經濟將遭遇壓力，信心四處受創，重燃的經濟擔憂將會撼動股市，使得價位走低。 但鮑爾森的觀點則光明得多： 「若經濟與股市能夠挺住，且欣欣向榮，無視Fed取消了振興措施與抵押貸款利率上升，則信心可望終將獲得改善，進而創造出經濟活動，並促使股市再度上漲，」鮑爾森在周一晚提供給客戶的報告中說道。 他相信，貨幣政策與QE在經濟與金融市場中，扮演的角色，要較預期小得多。如果Fed於9月縮減購債，並未造成災難，那將顯示經濟自身具有動能，投資人信心將因而恢復，進而推升股市上漲。而且，這種情況可能較Fed的振興措施，更具刺激性。本益比將為獲利項目之一，因為自2000年以來，本益比即告下降，與投資人信心緩慢穩定消退相符合。 鮑爾森說，經濟轉佳的證據所在多有： 1.在抵押貸款利率上升及縮減購債傳言的情況下，信心數據卻表現良好。 2.供應管理協會(ISM)的7月製造業數據上升至逾二年高點。 3.S&P 500指數守勢穩固，於略低於一周前所創收盤高點1700點水準，進行整理。 4.投資人認為縮減購債傳言及債券殖利率上升，當使美元上漲，然而美元卻回檔到了今年稍早水準。 5.股市領先類股分散，且遍及周期經濟各領域。取消寬鬆政策傳言，並未影響債券市場對信用風險的評估。基礎廣泛的領先類股，及樂觀的信用市場，顯示Fed縮減購債的預期上升及債券殖利率走高，並未打斷經濟中持續的動能。