宏達電Q4搏翻身 外資冷眼旁觀

宏達電對於第3季營運展望保守，預估第3季營收約新台幣500至600億元，毛利率約18%至21%，營業利益率約0至-8%。

換言之，宏達電本業恐創下掛牌以來，首度單季虧損，加上半年獲利表現不佳，宏達電今天股價開盤跌停至159.5元，下跌11.5元，摜破11年前掛牌的承銷價163.5元，也連帶使得宏達電供應鏈位速跌停至57.7元，可成、介面、燿華也走低。

多家外資今天一舉調降宏達電目標價至百元以下，瑞銀、巴黎證、花旗、美林、里昂狠砍目標價，分別至86、71、97、92、93元，麥格理則維持92元，小摩維持100元，野村證券則下調目標價，從180元至135元，巴克萊則從153元調至122元。

美林證券指出，宏達電可能會是2002年上市以來，首次出現連續虧損，宏達電將推出幾款中高階機型擴大市占，但會遭受蘋果與三星的競爭，而新HTC One是年初至今的最暢銷的機款，但它仍然僅熱銷3至4個月，預計整體復甦需要時間，2014年可能會更加嚴峻。

里昂證券表示，宏達電將從第3季起連虧2季，預估第3季每股虧1.7元、第4季每股虧2.1元，全年每股預估將虧2.2元，除了成本結構和清理庫存的問題，宏達電若沒有新的高階管理團隊或戰略合作夥伴，業務是不可能扭轉的。

外資瑞銀認為，宏達電第4季仍會虧損，因為太晚處理中階市場，而宏達電預估第3季毛利率疲軟的主因是通路庫存清理，且這已不是宏達電第1次清理庫存，而庫存情況仍不清楚，利潤預測有風險。

麥格理證券表示，宏達電陷入行銷費用的進退兩難問題，減少虧損就要縮減行銷費用，但品牌和通路布局也會受影響，或許宏達電應考慮和中國大陸其他手機製造商合併，或重回ODM模式，目前看不到宏達電的底部。

花旗環球證券認為，高階智慧型手機賣不好是產業共同問題，宏達電無法置身事外；巴黎證券認為，宏達電被困執行力差、銷售規模不足，導致更少的零組件供應商支持等惡性循環。