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【工銀證券晨訊】觀察宏達電法說會利空

中央商情網/ 2013.07.31 00:00
日期:2013年 7月31日※盤勢分析與投資策略:  金管會主委由曾銘宗接任,台股演出慶祝行情。台股昨日在金融股衝高,傳產股跌深反彈,及股王大立光(3008)創新高的激勵帶動下,指數收高79點,漲幅0.98%,收在8163點,成交量707億元。各類股全面收紅,其中又以第三方支付題材的商店街(4965)、歐買尬(3687)等個股最為強勢。  三大法人合計買超87.5億元,外資買超77.4億元,投信賣超2.1億元,自營商買超12.2億元。期貨部份外資加碼多單5415口,多單未平倉餘額為6306口,自營商增加空單1875口,空單未平倉餘額5369口。台股前日下跌量縮,昨日立刻出現止跌反彈,觀察重點在電子族群能否轉強,金融股高檔震盪,支撐盤勢不墜,但電子若無上漲力道則指數傾向區間盤整,預估未來2~3日在8080~8210點之間進行整理,預估今日指數開低10點,指數空間8120~8210點。※本日觀盤重點:  宏達電法說會利空。※總體經濟:  大陸審計署將全面審計政府性債務的消息一出,引發資本市場對相關金融機構所面臨風險的擔憂。上證報引述專家認為,由於大陸當前地方償債風險日趨暴露,在充分核查之後,如何抑制地方政府債務擴張的趨勢,以及研究完善地方政府債務管理制度,即「開前門堵後門」,將成下一步應對之策。大陸審計署表示,將組織全國審計機關對中央、省、市、縣、鄉五級政府性債務進行徹底調查和評測;根據大陸審計署的要求,此次全國性審計工作將自8月1日起開始。在此之前,大陸審計署副審計長董大勝曾於今年初表示,根據國債、外債等數據測算,各級政府的負債應該在15兆元(人民幣,下同)至18兆元。  日本6月工業生產下滑,創2011年3月大地震以來最大跌幅,主因汽車業減產。據日本經濟產業省說,6月工業生產較前一個月減少3.3%,較彭博社調查的任何預測都低。彭博訪查29位經濟師的預測中值是減少1.5%。工業生產較去年同期下滑4.8%。今年5月,工業生產曾創自2011年以來最大增幅。今天的數據增添首相安倍晉三(Shinzo Abe)的挑戰,他必須決定是否提高消費稅。提高消費稅可能阻止這個世界第3大經濟體的經濟反彈。工業生產轉疲將破壞他在經濟因貨幣和預算刺激措施而暫時復甦後,要求提高工資以增強通貨再膨脹的努力。※國內外重大要聞:  根據南韓央行周二公布的數據,因出口減少、進口增加,南韓6月經常帳盈餘自5月創下的歷史高點下滑,惟顯示內需正在改善。南韓6月經季調後經常帳盈餘為47.9億美元,不如5月的78.2億美元。6月出口經季調後年減6.1%,至444.7億美元;進口增長4.2%,至415.8億美元;貿易順差為28.9億美元。若未經季節調整,南韓6月經常帳盈餘為72.4億美元,雖較5月盈餘86.4億美元減少,仍為去年2月以來連續17個月實現盈餘。  中日韓第二輪自貿區(FTA)談判7月30日至8月2日將於上海舉行。另據日本共同社報導,在第二輪談判中,三方擬進一步協商談判方式,並討論貨物、服務及競爭領域相關議題,還計劃就知識產權、電子商務等舉行專家會議。據預測,該自貿區建成後,將形成一個擁有15億人口和15兆美元GDP的共同市場,成為世界第三大經濟領域。其中,中國大陸的GDP將獲益增長1.1%至2.9%,日本GDP獲益增長0.1%至0.5%,韓國GDP獲益增長2.5%至3.1%。※個股/產業評析:  大億(1521)評析:模具出貨,下半年大躍進。大億新聞稿指出,受惠於大股東之一的國際車燈大廠日本小糸集團,將模具開發業務釋出,預估今年下半年模具的出貨量,將較上半年大幅攀升,全年模具營收將呈5至10%成長力道,此外,高單價的LED汽車頭燈,也出現轉強的需求。  大億今年外銷表現亮眼,大億主要股東小糸,將模具開發釋單給大億,大億預估2H13模具收入較去年大幅成長,因模具毛利高於平均毛利,因此,有助於2H13毛利提升。亞洲地區方面,裕隆LIVINA車款外銷印尼的車燈訂單,每月3,000套的訂單,台灣國瑞汽車為日本豐田代工生產的Altis車款,外銷中東訂單,1H13已出貨3萬套,2H13預估出貨增至4萬套;美洲地區,除了國瑞Altis車款外銷巴西外,隨著美國車市持續好轉,1H13北美克萊斯勒新車的車燈訂單由每月1.3萬套,07/2013開始出貨將增至每月2.6萬套。3Q13東風裕隆推出Luxgen

5sedan,大億每月出貨量4,000套,為2014年主要營收動能之一,隨著東風裕隆Luxgen產品線逐漸齊全,未來對車燈訂單需求穩定成長。IBTSIC預估大億2013年營收42.79億元,YoY+1.4%,毛利率14.87%,稅前淨利3.11億元,稅後EPS3.43元,2014年營收45.45億元,YoY+6.21%,毛利率15.26%,稅前淨利3.39億元,稅後EPS 3.67元。投資建議:買進,PER15X(以2014年稅後EPS 3.67元為計算基礎)。  *太陽能產業評析:歐盟、大陸太陽能銷售達協議,大陸業者另尋出海口。歐盟定量定價限制確認,台廠轉單效應將明顯衰退: 由於雙方達成協議,對大陸太陽能業者來說是好消息,對台廠太陽能業者來說,就是一短期不利因素,台廠轉單效應將明顯衰退,但就長期角度來看,未出現報復性關稅懲罰對產業來說是正面消息,供應鏈將持續提供成本較低廉產品,有助整體安裝需求上升。2012年全球太陽能安裝量32GW,預估2013年將可維持微幅成長至33GW。  歐盟雙反告一段落,短期台廠影響大,後續獲利狀況為觀察重點:進入7月太陽能訂單情形已不如先前,且面臨降價壓力,原本期待台灣太陽能廠在3Q13獲利優於2Q13恐有變數。由於歐盟(EU)宣布與大陸政府達成大陸太陽能業者銷往歐盟地區太陽能產品價格以及年度銷售配給額上限協議,本週太陽能現貨報價下游產品持續跌價,尤其在太陽能電池報價,已經是連續8週下跌,且目前價位已跌破0.4美元/瓦重要關卡。在台廠轉單效應趨緩以及供需結構調整,後續報價恐持續下滑,對於3Q13獲利情形為未來觀察重點。投資建議:觀望。

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