下半年進入漲價期 陽明、長榮海看好

巴克萊指出，金融海嘯後，全球貨櫃航運市場持續供過於求，業者削價競爭，導致過去五、六年間，運價波動更為劇烈，業者也陷入一年虧一年賺的循環。例如2009年運價大跌，陽明、長榮海、萬海（2615）陷入虧損，全年最多每股虧了5、6元。2010年運價上漲，3家公司轉為獲利。2011年運價又跌，再陷入虧損。巴克萊表示，幾年來反覆削價，業者幾乎不敷成本，因此轉趨合作，預料下半年運價將開始走高，帶動陽明、長榮海、萬海第3季EPS由負轉正。其中巴克萊最看好陽明，該公司有27%的營收來自亞歐航線，7月1日運費調漲後，股價上漲空間不小。主要是2012年運價走高時，陽明本益比曾經來到1.5倍，但目前只有0.9倍，巴克萊預估陽明下半年股東權益報酬率也可望大幅改善至39%（上半年為負32%），維持優於大盤評等，目標價24.16元。