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動盪市況中見真章 點心高收益債表現相對抗跌

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2013.06.19 00:00
聯準會是否真如預期縮減購債規模仍是未知數,但受到不確定氛圍干擾,讓市場已開始拋售風險資產,部分中國高收益債價格也因此受拖累。投信表示,儘管部分高收益債券價格受拖累,但若和美歐亞洲等同類型債券相比,中國高收益債表現仍相對較好,顯示點心高收益債在市況不明之際再度展現其相對抗跌穩定性。

近來國際資金大舉撤出風險性資產,舉凡新興股債匯均備受衝擊,從Fed主席柏南克5/22國會聽證會演說完後,多數新興市場遭受明顯資金外流,同期間貨幣也呈現大幅貶值,包括泰銖、印尼盾、菲律賓披索、巴西里爾與俄羅斯盧布等跌幅均超過3%。不過反觀人民幣在同期間則幾乎持平,中間價甚至在中國政府引導下持續創新高。

惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨表示,儘管Fed會否緊縮量化寬鬆貨幣政策迄今仍未確定,但市場只要一有風吹草動,金融商品就會先行反應,為Fed可能採取的動作、模擬假設情境,使得每種資產因為不同利率而重新訂價。

劉佳雨進一步指出,由於目前點心債市場參與者超過半數為亞洲投資人,在人民幣相對其他亞洲貨幣抗跌與日幣近期波動劇烈的情況下,相對獲得支撐。值得注意的,外匯管制相對寬鬆的新興國家是在QE資金退潮時最容易受到衝擊的市場,這也是巴西和印尼必須以升息來吸引外 資續留的關鍵。

宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫說,自5月份以來亞洲貨幣在這一波市場下跌幾乎無一倖免,惟人民幣仍維持相對穩定的走勢。他分析,這主要是點心債走勢與美債連動性低,且人民幣走勢相對穩健抗跌。展望未來,點心債不但仍有較平均約3.7%的高殖利率,與A級信評優勢,自然成了資金追逐焦點。

陳培倫進一步指出,一般來說,每年第四季到隔年第一季在出口及年節資金需求提升帶動下,多為人民幣季節性升值旺季。目前市場普遍預料,中國可望在今(2013)年下半年經濟成長率將優於上半年,推估可將第三季視為布局人民幣債券好機會。

然而隨著境外人民幣債券發行人逐漸多元化,投信業者提醒,投資人應須注意投資之基金主要是投資在投資級或高收益的人民幣債券,兩者不論在預期報酬率或預期報酬率上都有所差異。

陳培倫認為,人民幣每年穩定升值趨勢與境外人民幣債券的上漲空間,建議投資人可將投資組合中較穩健的資產包括投資級債券、貨幣市場基金等50%配置於境外人民幣債券商品,以參與人民幣升值契機,並可望享有較高的利息收入,或者直接將人民幣債券基金納入資產配置。

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