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美股漲勢 直追網路泡沫時期

中央商情網/ 2013.05.13 00:00
(中央社台北2013年5月13日電)美國股市這波自4年前展開的多頭走勢,報酬率直逼1990年代下半的網路泡沫時期。不過,本益比卻比當時低28%。

根據彭博彙編的數據,標準普爾500指數自2009年3月迄今,計入股利再投入,年報酬率達26.2%,媲美網路泡沫時期最後50個月。不過,標準普爾500指數目前本益比為18.6倍,低於1990年代科技泡沫時期平均25.7倍。

對多頭派來說,當前的本益比水準顯示,標普500指數在大漲164%之後,將持續走堅,因為受大蕭條時期以來最嚴重的金融危機重創的散戶,重返股市。

空頭派則認為目前的本益比水準,意味著投資人對經濟體系和企業獲利成長缺乏信心。他們也謹記,上次漲幅這麼大時,網路泡沫破滅,美股市值蒸發超過5兆美元。

打理約1700億美元資產的紐約ING投資管理公司(ING Investment Management) 資產配置主管齊姆斯基(Paul Zemsky)8日接受電話訪問時表示,「這樣的漲勢規模不會讓我徹夜難眠。因為從本益比來看,離得還遠。」

美股上週走高,標準普爾500指數漲幅1.2%,來到1633.70點,年來漲幅計達15%。

美股這波牛市的漲勢沒有推升本益比高於歷史平均水準,是因為不像1990年代,這波美股大漲伴隨著近乎一樣好的獲利成長。

美國企業自2009年以來,每年獲利成長20%,是網路泡沫時代的2倍。

Manning & Napier投資組合策略師伍達德(Greg Woodard)指出,「本益比和市場心理都更合理。」「當時的心態是個新典範,和過去迥異,沒去注意傳統的基本面。而今日,我認為情況對投資更正面。」

憂心美國陷入另一波緊縮風險的疑慮,促使聯邦準備理事會(Fed)採取空前行動,在過去4年刺激經濟成長,摜壓利率至歷史低檔,增添股票吸引力。

聯準會已挹注經濟體系2.3兆美元資金,並維持基準利率近乎零。

反觀,聯準會在1999年和2000年間6度升息,基準利率來到6.5%。儘管聯準會祭出量化寬鬆刺激成長,美國國內生產毛額(GDP)自2009年以來平均成長2%,不及2000年3月止的50個月成長率的一半。(譯者:中央社劉淑琴)

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