投信：升息環境 高收益債表現佳

聯博投信引述聯博高收益債券投資總監狄斯坦費（Gershon Distenfeld）看法指出，以往有很多人以為，每當升息或殖利率走高，有利股票，不利債券，但事實上，會受到景氣回溫、利率蠢動影響的往往是政府公債及高評級債券，並非高收益債券。

根據巴克萊資本和MSCI明晟等資料顯示，回顧過去10多年來，高收益債券在升息環境下的表現仍相對具競爭力。

狄斯坦費認為，若進一步把高收益債券的殖利率分成兩部分來看，每當利率上揚，債券價格通常會受到負面影響，但同時間，利差也會因此收斂，利差就像是避震器一樣，反而緩衝升息造成的衝擊。此外，景氣回溫有利支撐高收益債券的基本面。

他表示，隨著景氣好轉，企業基本面受惠，財務面轉佳，違約率也可望維持在低點。尤其在這波經濟開始起步之際，不同於以往，企業反而以比較謹慎的態度去面對，加上目前低利率成本的有利條件，以新償舊，因此違約機會也讓大幅下降。

如果從各類債券殖利率表現來看，狄斯坦費評估，全球政府債券、全球綜合債券殖利率都在2%以下，全球公司債券3.2%、新興市場債券4.3%，這些債券都低於全球高收益債的6.1%，因此在目前低利率環境下，高收益債的收益預估在5%至6%左右的合理水準。