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投資陸股有撇步 投信:A股看氣氛 H股重價值

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2013.02.27 00:00
陸股自去(2012)年10月底至今(2013)年2月初已經創下高達30%的波段漲幅。投信認為,儘管陸股近期曾短暫拉回,但續攻的關鍵則在於本益比能否上調,市場預期今年企業獲利增長將從預期的9%~10%上調到13%~15%,投資人可利用拉回之布局,且投資A股首重「氣氛」,H股則是「價值」。

根據美林證券最新基金經理人報告指出,全球基金經理人對新興股市的看好度持續增加,顯示出市場信心水準大幅回升,而在新興市場中最想加碼的國家依序為中國、俄羅斯、泰國、土耳其及印度,其中中國、泰國2月份淨加碼比例更是比1月份增加。

瀚亞中國基金經理人林元平表示,由於中國股市內外(A/H)有別,即使經過擴大QFII與股市結構改革等方式,但A股的投資結構中,散戶仍占70%以上,剩下的才是法人;反觀H股以及MSCI中國指數,機構投資人的占比反而達70%以上。

林元平說明,A、H股最大的差別在於:H股的資金供給是來自全球央行提供的超級寬鬆貨幣環境,而A股的貨幣供給,則是來自中國人行「略為不緊」的貨幣環境,顯見投資A股首重「氣氛」,H股則是「價值」。

林元平進一步指出,儘管大陸開放QFII與RQFII,但決定A股的吸引力仍在於政策,因為目前全部QFII及RQFII加總的額度,也僅占全部A股的1.6%,即便到了2017年也僅6.1%,因此就算加計台灣的資金流入也是杯水車薪,因此A股回升與否,端視盈餘回升及籌碼供需兩大因素的共同作用。

林元平說,現行法令已經開放券商投資A股,也允許中國基金可擴大對A股的持有規模,不過無論是A股還是H股,貨幣環境對股市的拉抬作用已經反映;因此對中國基金的投資人來說,未來股市投資的吸引力,就在企業獲利上調。

如統計過去10年資料可發現,兩會通常是股市轉折點,在兩會召開前及兩會期間,政治的不確定性使中國股市傾向震盪格局,但在3月初兩會召開後,股市往往可望有一番新氣象。目前中國股市短線漲多修正,預期回檔幅度不致太大,建議投資人可趁此時機分批布局。

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