小摩：智慧機廠光學鏡頭、iPhone產品組合改變 大立光有結構性挑戰
鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北
13 年前
宏達電(2498-TW)年度機皇新HTC ONE風光發表，但摩根大通證券聚焦供應鏈後市，大立光(3008-TW)仍有結構性挑戰，包括相機畫素轉進趨勢放緩、高階市場提升恐受限於中低階產品，加上淡季時欲增加產用率將有其困難度等，重申大立光減碼評等，
摩根大通證券指出，假如智慧機業者聚焦如影響等軟體，更勝於光學鏡頭品質，大立光的產品結構優勢可能放緩，對後市定價能力可能有其影響。
摩根大通證券也指出，蘋果在去年12月已提升iPhone 4S預估，但卻調降iPhone 5，依此顯示消費者對產品價格更為敏感，這對大立光為負面消息，因為中階產品將侵蝕高階市場(這樣的情況就發生在iPad 市場中)。假設蘋果後市產品組合變動，將致使價格更為競爭，對大立光後市獲利也將有影響。
摩根大通證券說明，由於考量資本支出提升、折舊成本，大立光需要更多訂單來填補產能，這也解釋為何去年第4季營收倍增，但毛利率維持45%，不過這樣的趨勢也暗示在今年首季至第2季淡季時獲利可能有其風險，重申減碼評等。
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