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印度金磚褪色 經濟反彈尚未定

中央社/ 2013.01.20 00:00
(中央社記者何宏儒新德里特稿)總理曼莫漢坦承,印度面臨與1991年經濟改革之前相同的困境。他是當年經改推手,時隔20餘年,剛滿80歲的他再肩負重擔,在反對勢力杯葛下,強勢推動改革以刺激疲軟的經濟。

本世紀前10年印度經歷了經濟榮景,2005至2008年間更以接近兩位數的成長率快速竄升。但現在卻面臨最艱難時刻,2011到2012會計年度經濟成長率僅6.5%,創9年新低;2012到2013會計年度上半年(2012年4至9月)經濟成長率,進一步由前一會計年度同期的7.3%降為5.4%。

不過印度2012年10月工業生產指數年增8.2%,相較前7個月平均值1.2%,表現突出,並創16個月新高,讓人對過去一年來幾乎是一灘死水的經濟重燃信心。許多人不禁聯想:是否冬來春不遠、印度經濟已「觸底」?但仔細分析2012年10月工業生產指數的組成卻發現,現在恐怕還不是開香檳慶祝的時候。

傳統消費旺季

難振經濟

當月工業生產之所以「爆發」,主因製造業和耐久性消費財分別年增9.6%、16.5%;但與此同時,資本財年增率僅7.5%,顯示工業生產驟增為季節性因素使然,不代表投資出現回籠的跡象。

印度每年9月起進入節慶和婚禮旺季。2012年10月耐久性消費財年增率創20個月新高,明顯反映民眾利用這段時間大手筆購買電視、電冰箱、汽車的傳統趨勢。加上2011年同期製造業增長是負成長6%,基期太低自然推升2012年10月的製造業增長。

印度汽車銷售年增率2012年10月為13%,11月卻驟降為1.3%,凸顯耐久性消費財成長的「爆發」難以持久。事實上,通貨膨脹率和利率居高不下,已經影響小老百姓可自由支配的開銷、侵蝕購買力。

印政府樂觀

寄望觸底反彈

印度2012年11月躉售物價指數(WPI)年增7.24%,較10月的7.45%略降,但仍遠高於印度儲備銀行公告的安全水準5%左右。同期消費者物價指數(CPI)則自9.75%增為9.90%,再度直逼兩位數大關。

儘管如此,官方仍認為經濟已有起色。財政部2012年12月17日向國會提交的報告顯示,一方面大砍本會計年度國內生產毛額(GDP)年增率預測,從年度開始時預測的7.6%大幅下修為5.7%到5.9%之間,但同時表示「本會計年度下半年的經濟成長率會接近6%」,並認為經濟已觸底。

財部甚至直言呼籲印儲銀,應順勢調整貨幣政策,讓經濟乘風而起。

已在抑通膨和救經濟成長的政策拔河中煎熬多時的印儲銀,2012年12月18日檢討貨幣政策後,仍決定維持基準利率不變,顯示儘管經濟出現觸底跡象,通貨膨脹形勢仍舊嚴峻。

降息可使房貸、車貸、企業貸款的利息調降,促進企業貸款擴大生產、鼓勵消費者購買大件商品,使經濟增溫。因此印儲銀曾在2012年4月17日降息2碼,為近3年來首見。儘管業界殷殷期盼、財政部不斷喊話呼籲降息,但印儲銀2012下半年5度檢討貨幣政策,利率依然紋風不動。

印儲銀將在2013年1月29日再度檢討貨幣政策,一般認為印儲銀遲早會順應巿場期待、調整政策降息。

總理啟動經改

零售業向外資招手

過去1年來,印度面臨經濟成長放緩、外資抽腿、通貨膨脹率居高不下、赤字飆升、盧比匯價狂貶等嚴峻挑戰。由於政府財政惡化、償還外債風險增高,印度政府信用評等迭遭國際信評機構調降,極可能成為第一個喪失投資等級信評的金磚國家(BRICS)。政府被迫在「改革謀生機」與淪為「墮落天使」間抉擇。

總理曼莫漢(Manmohan Singh)坦承,印度面臨與1991年經濟改革之前相同的困境。他是當年經改推手,時隔20餘年,剛滿80歲的他再肩負重擔,並決定放手一搏,在反對勢力杯葛下,強勢推動經濟改革以刺激疲軟的經濟。

內閣在2012年9月中旬啟動新一波經改,繼調漲敏感的柴油價格12%創歷來之最,又宣布放寬外人直接投資(FDI)在多品牌零售業持股上限至51%,為沃爾瑪(Walmart)、特易購(Tesco)、家樂福(Carrefour)等全球零售巨擘,打開5900億美元巿場大門。

零售業之外,經改內容還包括開放航空業與保險業巿場等,相關措施被視為團結進步聯盟(United Progressive Alliance)第二任期最重大施政,堪與1990年代的經改相輝映。

其中,開放外資進入零售業巿場的政策,2012年12月初在爭議聲中,先後獲得國會下院、上院表決通過,為內閣新一波經改跨出重大一步。聯合政府視開放零售巿場為振興亞洲第三大經濟體增長的「救世主」,但在整體投資環境未顯著改善情況下,此舉能吸引多少外資仍待觀察。

出口下滑

設法刺激內需療傷

美國和歐洲巿場需求走緩,印度2012年11月出口總額222億9963萬美元,年增率衰退4.17%;本會計年度前8個月(2012年4至11月)出口年增率負成長5.95%。

儘管印度經濟以內需為主,出口占國內生產毛額(GDP)的比重相對較低,但財政部首席經濟顧問拉加恩(Raghuram Rajan)坦承,出口持續下滑自然影響經濟成長。這也凸顯政府設法刺激內需療傷的必要性。

在經濟成長預測方面,受雨季缺雨、工業生產疲弱、全球經濟走緩、出口萎縮、盧比匯價大貶、美國面臨財政懸崖等因素影響,印儲銀已將2012到2013會計年度的經濟成長率預測值自7.3%下修到6.5%,再下修為5.8%。

國際貨幣基金(IMF)預估印度本會計年度經濟增長6.1%;經濟合作暨發展組織(OECD)估7.3%。

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