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股債夠爭氣 華爾街預測失準

中央社/ 2013.01.04 00:00
(中央社台北4日電)彭博社報導,從知名操盤手鮑爾森(John Paulson)預言歐元區瓦解,到摩根士丹利(Morgan Stanley)警告美股將倒地,華爾街對剛結束這年的預測,最終證明錯很大。

掌管190億美元避險基金的鮑爾森曾斷言歐元將分崩離析,並作空歐元區債券。摩根士丹利預測美股標準普爾500指數將下跌7%,瑞士信貸集團(Credit SuisseGroup AG)預言股價波動將更劇烈。

事後證明他們全錯了,反觀高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)執行長布蘭克費恩(Lloyd C. Blankfein)曾說真正的風險是過於悲觀,投資人若聽他的,搞不好會賺更多。

這些失準的建議顯示,即使是大型銀行和無往不利的投資人,都無法預料到政府行動會怎麼影響市場行情。

美國和歐洲央行史無前例的刺激措施,帶動標普500指數締造含股利彈漲16%的佳績,也造成素有恐慌指數之稱的芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)重摔23%。即使股神巴菲特(Warren Buffett)宣稱債券「危險」,但希臘公債仍給投資人78%的豐厚報酬,就連美國公債報酬率也有2.2%。

佛州雷蒙詹姆斯合夥公司(Raymond James & Associates)首席投資策略師紹特(Jeffrey Saut)2日透過電話表示:「他們太過在意恐懼說。他們擔心美國政府失能,他們擔心歐元大地震和希臘與葡萄牙內爆。他們沒有留意周遭事態發展,反而讓這些總體經濟事件任憑恐懼亂了方寸。」

去年全球股市市值擴張約6.5兆美元,MSCI明晟全球指數含股利報酬率達17%。美銀美林公司(BofA Merrill Lynch)統計公債的全球主權債券指數(Global Sovereign Broad Market Plus Index)也有4.5%的報酬率。

雖然美銀美林指數顯示,若包含利息再投資,去年所有期日的美債平均報酬率為2.2%,但根據彭博社彙編數據,投資人假使買進當時作為基準的10年期券種—票息2%的2021年11月到期公債,稅後將獲利4.01%。

以擊敗大盤為目標的基金經理人最後都灰頭土臉。追蹤規模2.19兆美元避險基金業平均表現的彭博總和避險基金指數(Bloomberg Global Aggregate Hedge Fund Index),去年到11月底為止上漲1.6%。

彭博社彙整數據顯示,超過65%以標普500指數為基準的共同基金,最後都跑輸這項美股大盤指數。數據顯示,2011年年底標普500指數中分析師評級最低的50檔股票,最後繳出23%的平均報酬,表現勝過大盤7個百分點。

布蘭克費恩顯然更有先見之明。這位現年58歲的執行長去年4月25日在高盛紐約總部接受彭博電視專訪時說:「我通常會比我從別人聽來的看法樂觀一些。人們得仔細思考的重大風險之一,就是事態發展一帆風順。」(譯者:中央社尹俊傑)

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