天達：待4大驅動因子發酵 金價釀反彈契機

日期：2012年12月27日　　等待4大驅動因子發酵，金價蘊釀反彈契機　　美國聯準會2012年9月以來相繼推出QE3(量化寬鬆)、QE4，被視為推升金價大利多，但金價表現卻不如預期，滑落至240日年線以下，是否下探前波低點每盎司1,542美元，投資人憂心忡忡，天達投顧指出，就驅動金價的4大因子來看，短期主要仰賴負實質利率的投資需求，其他包括央行買盤、通膨支撐、及美元指數走弱，長期觸發動能尚未發酵，使得金價跌破年線後，短期技術面呈現較弱的區間整理，唯金礦股已提前領跌，後市對金價修正的負面反應將逐漸鈍化。　　美國聯準會執行前兩次QE(量化寬鬆)期間，都造成美元走弱、金價大漲，但這次效果似乎減弱，金價與金礦股近期並沒有太出色的表現，天達投顧指出，看好金價長期向上趨勢仍沒有改變，雖然美國聯準會自2012年9月以來連續祭出量化寬鬆政策，但預計要到2013年初才會正式啟動擴大資產買進的動作，催化金價向上的動能將延後，加上長期驅動因子若隨時間逐漸發酵，金價漲勢將可望再起。　　天達環球黃金基金經理人喬培禮(Bradley George)同時指出，印度季節性的飾金需求雖然上升，但近期金價走勢反而與美國預算案協商進展的緊密連動性較大，協商結果尚未出爐之前，區間整理的波動將加大。　展望未來，天達投顧指出，2013年驅動金價走勢可以觀察以下4大關鍵因子：　1、負實質利率環境：目前持續發酵的正向因子。美國聯準會提出QE4的實施方　　式後，市場普遍預期低利政策將可能延續到2015年，負實質利率環境短期將　　不易改變。　2、央行買盤支撐：各國央行陸續加入購金行列，是近年支撐高金價長期走勢　　的有力因子，尤其2008年金融海嘯過後，央行分散儲備的需求上升，轉賣為　　買，且新興國家央行黃金儲量仍處於極低的水準，預期可望對黃金需求帶來　　長期支撐。　3、通膨壓力的保值需求：全球通膨壓力現在還不大，但隨著全球經濟將自　　2013年第2季逐漸翻揚，市場充沛資金將激勵原物料價格上漲，拉高通膨壓　　力，而根據彭博統計，2009年以來黃金價格與美國10年期抗通膨債券利率走　　勢呈現同步走勢，黃金保值特性明顯，一旦2013年第2季以後，通膨壓力隨　　經濟好轉而升溫，黃金保值需求也將增加。　4、美元指數走跌：美國聯準會持續寬鬆貨幣政策，使美元貶值壓力大增，加　　上弱勢美元符合美國利益，有利於出口、帶動經濟回升，在美元與黃金走勢　　大致呈現反向連動情況，美元走跌也將更襯托黃金價值。～資料來源：天達投顧