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華冠投顧盤後分析-熟過頭的蘋果

鉅亨網/鉅亨台北資料中心 2012.12.17 00:00
美國QE4,毫無激情:

上周歐美股市並未受到美國QE4激勵,雖然市場解讀為因財政懸崖沒有進展的擔憂蓋過了QE4的利多才導致美股下跌,但實際上就我們所了解,FED的QE4對金融市場根本沒有利多成分可言,ㄧ則與市場原先預期相同,毫無令人驚艷;其二為QE政策效用遞減的非常明顯,其最明顯證據在於上週三FED宣佈QE4後,隔日週四黃金價格不僅沒有因資金充裕或預期美元將貶值而湧向黃金市場,黃金價格反而下跌1.05%或18美元跌破1700美元(1964美元),同樣的原油市場也完全感受不到QE4,布蘭特原油及紐約輕原油分別下跌1.25%及0.78%,顯示其實美股不是因財政懸崖的擔憂而蓋過QE4的利多,而是QE4本來就沒利多,或稱QE4是利多出盡,故短線受惠的資產類股須小心留意。

小心熟過頭的蘋果:

股價反映未來,而非過往的營收。上週五美國蘋果公司遭到美國分析師相繼調降目標價,股價收盤大跌3.8%到509美元,盤中低點更是來到11月16日股價前波低點505美元,引發美國蘋果概念股股價相繼大跌,包括Avago(下跌7.6%%)、TriQuint(下跌3.3%)、Cirrus(下跌6.7%)、Skyworks(下跌5.9%)、Jabil Circuit(下跌5.5%)、Qualcomm(下跌4. 7%)、Broadcom(下跌3.6%)。其實早在美股開盤前,上週五的台股就可以見到相關蘋果供應鏈股價直直落,即便11月營收表現的十分優異,卻仍不敵市場擔憂蘋果的未來前景,畢竟股價反映的不是現在的基本面,而是對於未來的預期,當美國蘋果公司股價已經來到富可敵國的地步,自然稍有風吹草動,都將挑起投資人的敏感神經,據通路訪查發現,首先蘋果已下修明年第一季零件需求量,從原本超過3,000萬支需求量降至2,400~2,500萬支。其二為中國市場銷售熱度低於預期,市場認為熱度不再。其三為新機上市時間縮短,預期iPhone 5S或iPhone 6手機可能提早發表,引發市場擔心iPhone 5將成為短命機種,潛在需求將向後遞延。可見當蘋果少了賈伯斯之後,蘋果已經不再是蘋果,少了創新就只剩下降低成本一途,也因此開始陷入毛利持續減低的智慧手機殺價市場,這也就是為何過去數個月,我們反而將眼光著重於明年擁有高度成長潛力的生技新藥與中國內需股,而非已是昨日黃花的蘋果供應鏈。在此我們還是持續建議投資朋友,把握12月份的進場時機,生技新藥與中國內需股就是2013年最耀眼的投資首選。

華冠投顧高閔漳分析師

※以上內容屬華冠證券投資顧問(股)公司所有。

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