Mantega 今年國內生產毛額(GDP)成長預測從先前預估的3%調降至2%之後，10月初又將原訂10月31日結束的汽車工業稅減稅優惠措施延長到12月31日，以期增強巴西工業競爭力。另一方面，儘管智利擁有亮眼的經濟數據，但因銅礦出口佔智利經濟成長相當大的比例，銅礦商品需求減少，造成投資人對智利經濟前景產生疑慮拖累股市整體表現。值得慶幸的是，西班牙最大銀行Santander* 墨西哥子公司，Santander Mexico* 於9月底在美股掛牌成功上巿，對墨西哥股市有所支撐。 由於公用事業類股表現不佳，再加上核心消費與電信類股表現令人失望，上季整體基金表現低於巿場預期。然而，精選金融及非核心消費類股卻有不錯的表現。巴西公用事業類股拖累投資組合表現 鑑於巴西政府宣佈橫掃千軍的政策改變，並威脅電力生產公司，如：巴西電力生產龍頭公司(CEMIG*)、CESP*、Copei* 及AES Tiete*，若不大幅度降價，巴西政府即不批准其發行新的營業許可證。投資組合持有該型類股，獲得相當高的股利。消費類股表現漲跌互見 投資組合中並未持有非核心消費類股，例如：巴西啤酒製造商，也是拉丁美洲最大的飲料公司Ambev*及巴西菸草公司Sauza
Cruz*，由於該兩企業表現良好，投資組合因而未參與其漲勢。反之，由於在全球經濟紓困措施的刺激下，股市反彈，對零售業類股，如：巴西平價百貨服飾連鎖的龍頭Lojas
Renner*及巴西連鎖零售商店Lojas Americana* 持加碼策略，則為投資組合帶來加分效果。金融類股有助提升投資組合表現 拜巴西石油巨擘Petrobras*
首次公開發行股票之賜，使巴西聖保羅證券交易所BM&F Bovespa* 股價水漲船高，交易量大增。由於持有該股票，使得整體金融類股受惠，有助投資組合表現。 主要營運位於Rio Grande ，強勁區域成長的南巴西最大銀行Banrisui*，也因巴西經濟景氣暫時復甦而表現良好。基金投資策略 減碼巴西投資比重，特別是調降公用事業類股與秘魯的投資部位。反之，持續加碼墨西哥。就類股而言，持有金融與能源類股，並降低對公用事業類股的投資比重。加碼墨西哥採礦與零售連鎖業持股 提高對墨西哥採礦業Grupo Mexico* 的持股，鐵軌業則因美國經濟活絡而受惠。墨西哥零售連鎖業者-
- 沃爾瑪（Walmex*）因擁有強勁的基本面，我們則趁近期跌價的機會，增加對其投資部位。但減碼秘魯採礦業持股且調降鐵礦砂業者比重 由於生產力不佳與較高的營運成本，我們調降秘魯金銅礦業公司Bueneventura*的投資部位。因投資評價較佳，我們略提高Petrobras*的投資。但鑑於中國需求降低和對未來產量過剩的預測，而調降全球最大的鐵礦砂石生產商巴西淡水河谷(Vale SA*)的持股。註：*以上所提及之個股或公司，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。註：富達拉丁美洲基金的對比指數為MSCI EM Latin America Index capped 5%投資小叮嚀– 全球景氣趨緩，巴西原物料將持續受影響。資料來源：富達證券～