經濟數據好轉 陸股回神 中國基金10月來強漲近5%

觀察中國9月份的貨幣供給表現，其中M2年增率達14.8%，較今(2012)年1月的谷底12.4%回升，創下近15個月來新高。JF中國基金經理人黃淑敏分析，根據過去經驗，每當貨幣供給回升時，通常也會帶動中資股表現。

黃淑敏認為，從近期貨幣供給增加、人民幣放款結構改善、出口回溫、十一黃金周旅遊人潮及製造業去化庫存趨勢等現象來看，研判中國經濟可能已達底部，同時開始有回溫跡象，預估中資股可望在第4季脫離底部。

首域中國基金經理人冼全強指出，近期大陸通膨明顯回落，的確讓官方有更多寬鬆空間刺激經濟，但考量房價恐因降息而升溫，並衍生不良貸款等問題，預估政府再次降息機率不高，亦不可能再祭大規模刺激政策。冼全強認為，推測陸官方較可能採銀行存款準備率較溫和的方式。

冼全強進一步剖析，阻礙中國經濟成長的癥結點在於企業業務分散且缺乏規模、專業技術、產品品質差等。冼全強認為，中國政府應思考該如何提升經濟成長的「質」，而中國的持續都市化與購買力上升，均有助於「質」的改變。

黃淑敏指出，目前MSCI中國指數本益比約9.4倍，低於過去5年平均一個標準差，也低於亞洲區域各國，估值相對偏低。她強調，在政府交班態勢底定，加上貨幣政策空間充足，財政政策陸續發酵，有機會推升陸股在第4季可望反轉向上。

在布局方面，冼全強表示，考量歐債危機將持續衝擊市場，因此建議鎖定對經濟與政治的敏感度較低、高價值、及企業管理佳的優質企業，其中高價值、具品牌優勢的企業將成未來贏家。

冼全強說明，治理欠佳一直是中國企業為人詬病的地方，加上政府積極介入企業經營，無法以股東權益為依歸，故建議選股時應著重重視企業治理，與高執行力及對股東負責任的公司為宜。