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德意志證︰群聯目標價238元

自由時報/ 2012.10.18 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕德意志證券表示,NAND快閃記憶體大廠群聯(8299)第三季營收雖然低於預期,不過NAND現貨價過去3個月出現改善,因此群聯第三季毛利可達17%。目前由於iPhone5及各家平板電腦出貨所需,NAND快閃記憶體供應仍緊,群聯短期股價有撐。德意志維持其持有評等,目標價238元。

自從日本東芝在7月下旬宣布減產之後,NAND快閃記憶體(32Gb, 4Gx8, MLC)現貨價已漲了2成至2.28元。目前出現供應吃緊的現象,主要是因為特定產品需求,例如iPhone5及部分平板,並非科技產品全面性的需求增加。廠商的供給面優勢能不能維持到明年,還要看各家製造商的策略以及市場狀況。

群聯第三季營收87億元,季增8.2%、年增4.7%,低於往年的旺季表現,公司方面表示是因為終端需求疲軟。德意志證券指出,NAND快閃記憶體因為各家廠商出貨紀律,因此現貨價上揚,有助群聯毛利提升。不過群聯因為新的研發費用、匯損以及第三季發生的長期投資,將導致營業及非營業支出增加,估計第三季每股純益約在4.25元。

摩根士丹利證券最近也調升群聯評等至優於大盤,主要原因是10月以來,2GB記憶卡價格已經漲了10%,而NAND模組廠(群聯、金士頓)也在預留NAND庫存給高傳輸的USB3.0等產品使用。如此一來導致記憶卡價格上揚的趨勢將持續到11月,有助群聯第四季獲利。

大摩也指出,群聯也有中國智慧手機題材,其eMMC控制IC可望獲得聯發科(2454)認證,並在明年第一季出貨,雖然這方面還是智原(3035)的天下(eMMC占智原營收3~4成,占群聯僅5~10%),但不失為利多題材。另外,群聯在Ultrabook 固態硬碟的占有率也可能增加,因此大摩比市場樂觀,認為群聯第四季營收可望季增6%,喊出目標價265元。

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