匯豐︰下半年黃金有大漲空間

葉劍雄表示，美國寬鬆貨幣政策與各國刺激經濟成長的大膽措施，提供黃金長期上升的基礎，宏觀形勢非常樂觀，如經濟不明朗、地緣政治衝突、美國總統大選等不確定性，均對金價有利。

葉劍雄指出，相對的，微觀形勢卻不利黃金，由供給面來看，黃金採礦先前的大量投資，使得黃金產量持續增加中，由2005年的2550噸增加到2011年的2818噸，加上循環再利用的黃金產量也顯著增長，由2005年886噸增加到2011年的1661噸，持續抑制金價向上；需求面來說，今年以來黃金加工產品需求不佳，尤其最大實體黃金市場印度，因盧比兌美元大貶，以盧比計值的金價處於高點，不利印度黃金需求。

但葉劍雄強調，所幸全球各大央行過去20年大賣黃金後，從2010年開始重新淨購入77噸，2011年國際結算銀行報告更指出，各央行購買黃金的數量激增至456噸，2012年新興市場外匯儲備也紛紛增加黃金持有比例，做為對沖美元及歐元貶值的手段。

葉劍雄分析，展望未來，飾金需求處於歷史低位，已壞無可壞，預期重要的變數將在宏觀部份，鑒於美國財政仍存在不確定性，11月美國總統大選及進一步量化寬鬆政策，提供下半年黃金較大的上升空間。