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日商藤倉震後復出 衝擊台郡

自由時報/ 2012.08.14 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資表示,台郡(6269)七月營收已看到顯著成長,下半年獲利動能起跑,毛利將從目前的22%改善至26%以上。未來隨著行動裝置輕薄化,軟板需求強勁,台郡後市仍看好。不過2013年日本軟板大廠藤倉全面恢復產能後,可能對台郡稍有衝擊。

過去一年半對於軟板大廠台郡,可謂有如神助。首先去年三月日本核災,震掉日本軟板大廠藤倉(Fujikura)產能,台郡接收轉單,股價從原本的60元以下, 半年內漲到90元;接下來去年底泰國水患,大舉淹掉全球兩大日商軟板廠在當地產能,台郡股價在今年三月逼近140元,一年內漲了一倍。

巴克萊證券指出,台郡第二季EPS為1.33元,優於巴克萊預期,但扣掉非營業收入後,營業利益卻低於預期,主要是大客戶蘋果處於產品轉型期,導致台郡產能利用率大減。

巴克萊預估,受惠蘋果新品上市前,零組件下單力道強勁,台郡營收第三季可望成長45-50% 。這一點,從七月份營收大增29%至7.48億元即可看出。巴克萊認為,Q3毛利率應可從第二季的22%增加到26.5%,高盛估計下半年毛利率可達27.7%。

高盛證券表示,隨著毛利上揚,台郡第三季EPS也將成長,估計今年EPS可達9.87元,優於去年的7.12元。因此將台郡目標價由136元調高到147元。

野村證券認為,如果第三季因為零組件短缺,導致iPhone 5拉貨不如預期,則第四季動能將更強。由於台郡訂單高度集中蘋果,而且營運管理效益高,野村認為長期台郡獲利仍優於同儕。

不過巴克萊在軟板廠中較看好F-臻鼎(4958),認為其經濟規模較大,軟板生產線的自動化程度更高,成本結構較佳。另外要注意,同是蘋果供應鏈的日廠藤倉,2013年產能將恢復,多少將衝擊台郡業績。

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