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蘋果派臉綠 玉晶光Q2獲利衰退6成

自由時報/ 2012.08.06 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕蘋果派恐又有財報地雷股了,根據法人指出,玉晶光(3406)因為日圓升值匯損及提列保留盈餘課稅,加上尚未獲得iPhone5認證,第二季每股獲利恐不到1元,甚至處於損益兩平的階段,較第一季衰退6成以上。

玉晶光製造手機鏡頭所需的零配件,如感測元件等均自日本進口,日圓升值直接衝擊到該公司獲利,今年4月日圓兌美元匯率為82日圓兌1美元,到6月底時已升值到78日圓兌1美元,升值幅度近5%。業績衰退加上成本上升,造成玉晶光第二季獲利大幅衰退。

蘋果佔玉晶光營收比重超過8成,蘋果上半年處於新舊產品交接,玉晶光Q2營收季減30%。如今iPhone5延遲上市,玉晶光下半年表現更不樂觀。市場盛傳iPhone5的800萬畫素後置鏡頭,玉晶光因良率不佳,至今尚未獲得蘋果認證。原本玉晶光幾乎通吃的前置鏡頭VGA,也因為升級為高解析度HD,遭到大立光(3008)分食。

手機光學鏡頭大廠玉晶光,過去都是在iPhone上市幾個月後,營收才會暴衝(見表)。根據花旗證券數據,iPhone3在2009年6月上市,玉晶光合併營收到同年9月份才倍增;iPhone4及iPhone4S也有類似狀況。

花旗分析,主要原因就是玉晶光良率不穩定,以即將上市的iPhone5為例,高階的後置鏡頭維持iPhone4S的800萬畫素,但光圈加大,鏡片數目增加,技術門檻也更高。大立光今年6、7月就通過蘋果認證開始出貨,但據傳玉晶光良率未達標,目前還在測試修改的階段。去年iPhone4S的800萬畫素鏡頭訂單,由大立光和玉晶光五五均分,以目前情況看,今年可能由大立光吃掉7成以上。

群益投顧表示,玉晶光從2010年切入iPhone4就傳出良率不佳,去年初替iPad2生產後製鏡頭,也因為良率不穩,導致玉晶光三個季度內毛利率從21-37%的區間大幅震盪。去年下半年,iPhone4S鏡頭由500萬畫素升級到800萬畫素,模組必須重新設計,玉晶光去年Q4營收雖得以小幅季增1.23%,但因良率因素,EPS反而大幅衰退5成,從Q3的4.85元掉到2.39元;即使扣掉匯兌損失,減幅仍高達3成以上。若比照過去經驗,iPhone5在9月上市,至少要等到12月以後才能貢獻玉晶光營收,而玉晶光又過度仰賴蘋果,去年占營收比重高達8成7,在沒有其他大客戶挹注訂單的情況下,第三、四季的表現很不樂觀。目前玉晶光尚未公布第二季獲利,但由於蘋果iPad銷售不如預期,iPhone又處於新舊交接的淡季,法人估計玉晶光Q2獲利恐較上季大幅衰退逾6成。

至於技術門檻較低的手機前置鏡頭,過去幾代iPhone均採用VGA,這部分是玉晶光的強項,以往幾乎通吃。但此次iPhone5從VGA升級到HD,被大立光拿走一部分訂單,可謂腹背受敵。

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