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in-cell良率偏低 F-TPK可望翻身

自由時報/ 2012.07.27 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資圈對觸控大廠F-TPK(3673)意見分歧,一派盛傳蘋果iPhone 5回頭找老夥伴F-TPK做貼合,展望看好。另一派則認為F-TPK在蘋果供應鏈的地位日漸萎縮,今年獲利兩位數下跌。

巴克萊證券在法人報告中指出,蘋果iPhone 5量產前夕,in-cell技術供應廠韓國樂金顯示(LGD)及日本夏普(Sharp)良率太低,至今尚未通過蘋果認證,只好等到8月再重新測試。只剩下Japan Display良率超過6成。巴克萊推測,原本一併交給這些面板廠的貼合,會再轉回F-TPK。

巴克萊表示,蘋果和面板廠都想避免良率的不確定性,如此一來F-TPK較有籌碼,可以要求較高單價。巴克萊估計,若以每片貼合為1.5美元計算,F-TPK每貼合1000萬片,獲利可提升10-15%。若F-TPK能要求更高價格,獲利將更大。巴克萊將F-TPK目標價訂為367元。

瑞信證券指出,本週稍早盛傳iPhone 5延後推出,F-TPK股價應聲下挫,但F-TPK已不在iPhone 5供應鏈中,蘋果回頭找F-TPK做貼合的傳聞也尚未確認。瑞信認為,8月底開始,F-TPK營收將會上揚,主要是新產品如iPad mini和Win 8平板開始拉貨,瑞信估計,蘋果下半年New iPad出貨2800-3000萬台,iPad mini出貨1000-1200萬台,兩者主要都由F-TPK供貨。

其他外資就沒有這麼樂觀。稍早高盛和匯豐都看壞F-TPK,高盛一口氣將目標價從除息前的345元降到除息後的265元,匯豐更低,只有243元。逼得F-TPK財務長劉詩亮公開喊話,說外資預測和實際數據差了4成,短期間內亂調目標價,上下調幅竟達4倍之多。

里昂證券在最新法人報告也看空F-TPK,理由是大客戶亞馬遜的Kindle Fire 2延期,勢必受到影響。另外,下半年平板機種輩出,目前除了Nexus 7之外,F-TPK的佔有率都不小。其中賣得最好的將會是iPad,但毛利也會最差。蘋果的議價能力本來就高,面對平板大戰,F-TPK毛利將因而下降。里昂重申賣出評等,目標價308元。

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