●5外資下修台積電目標價☆

台積電19日召開法說會，公布第2季每股稅後盈餘(EPS)為1.61元，大致符合外資預期。但董事長張忠謀表示，第4季及明年第1季半導體業將面臨庫存修正，證實外資先前下半年成長動能趨緩的看法，包括小摩等5家外資都下修台積電目標價。

摩根大通證券表示，半導體產業第4季面臨庫存修正在預期之中，預估只是小幅的中期循環修正，整體產業向上趨勢並沒有改變。預估台積電第4季、明年第1季營收將分別季減7%、8%，下修台積電今、明年EPS預估2%、4%至6.05、6.97元，目標價由99元降為96元，評等維持「加碼」。

瑞信證券表示，台積電今年將投資80到85億美元，發展28奈米製程，以及布建20奈米製程，相信台積電能繼續維持產業領先地位。但反映經濟大環境走緩，將台積電今、明年EPS預估由6.25、6.6元下修至6、6.25元，目標價由95元調降至87元，維持「優於大盤表現」評等。

瑞銀證券表示，密集的資本支出是台積電主要隱憂，隨著需求放緩和折舊費用增加，對獲利的負面影響將在未來幾季變得更加明顯，下修2013年EPS預估值5%至5.47元，目標價從88元降為84元，評等維持「中立」。

由於台積電在法說會中預估第3季毛利率將持平，大和證券預估台積電今年EPS將較去年成長7%，低於市場預估的年增20%。受到供應鏈庫存調整影響，預估台積電第4季營收將季減16.5%；稅前盈餘也難達到年增10%的目標，維持「持有」評等，目標價由89.3元降為81.7元。

反映庫存修正對獲利造成壓力，蘇格蘭皇家證券下修台積電今、明、後年EPS預估4%、12%、11%至6.34、6.71、7.52元，目標價由94元降為92元，評等維持「買進」。