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●花旗小摩 下修元太目標價

中央商情網/ 2012.07.13 00:00
(中央社記者羅秀文台北2012年7月13日電)元太(8069)昨天宣布與夏普簽訂專利交互授權協議,可望有權利金入帳。但外資在最新出爐報告中,對元太前景仍保守看待,花旗環球、摩根大通證券分別將目標價下修至32、25元。

花旗環球證券表示,由於元太新產品延後到第4季上市,將第3季營收季增率由90%以上,下修至45%;並調降今、明年每股獲利(EPS)預估39%、41%至1.2、2.5元,目標價由40元降為32元,維持「買進」評等。隨著新款電子閱讀器電子紙出貨,預估下半年營收將較上半年成長80%。

摩根大通證券表示,元太與夏普簽訂專利交互授權協議,可望為短期股價帶來提振的作用。不過,由於平板電腦分食市場的結構性挑戰不變,維持「減碼」評等。

針對元太的權利金收入,摩根大通證券進行敏感性分析,預估在最好的情況下,元太可收取產品價值5%的權利金,挹注2013年EPS達到1.7元。

由於核心的電子紙業務,今年下半年仍面臨來自iPad mini、Google Nexus、Kindle Fire等低價平板電腦的挑戰。摩根大通證券認為,元太正在經歷轉型,從聚焦電子紙顯示的公司,回到以TFT-LCD為核心的公司,就像其他面板同業一樣,因此估值的溢價空間將會縮小。

反映營業利益下修,摩根大通證券維持元太「減碼」評等,並將目標價由28元降至25元。並指出元太股價短線可受到10%的高現金殖利率支撐,但除息後將面臨進一步的賣壓。

美銀美林證券表示,由於元太未說明權利金的比例或金額等細節,難以估算權利金收入對獲利的貢獻,加上核心業務仍持續面臨挑戰,第3季營收仍有下修的風險,維持「不如大盤表現」評等,目標價維持30元。

由於新一代Kindle Fire出貨延後,高盛證券先前已將元太評等由「中立」降至「賣出」,目標價從32元下修至23元。基於權利金收入缺乏能見度等因素,維持「賣出」評等,目標價維持23元。

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