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航程短省油料 復興獲利逐季揚

中央商情網/ 2012.06.01 00:00
(中央社記者趙曉慧台北1日電)油價下跌舒緩航空業成本壓力,今年復航(6702)致力拓展亞洲市場航線、新機加入及汰舊換新,獲利可望逐季走揚。法人給予由中立調升至買進的評等,目標價20.3元。

復航至2011年底的機隊規模共達17架;為因應中長期亞洲市場航線的拓展及汰舊換新以提升營運效率,於2019年前陸續都有交機計畫。

2012年機隊規模預計將達19架,包括今年3月新增1架承租的A320飛機,每月租機成本約新台幣0.12億元,同時訂購1架A330飛機將於今年11月加入營運。

由於復航營運以中短程航線為主,加上貨運比重不高,燃油成本比重較國內其他家航空公司為低,今年首季燃油佔比約30%,用油桶數約15.5萬桶。

日盛投顧評估,考量燃油附加費影響後,則國際油價每桶變動10美元,對復航1年EPS影響數約0.26元(假設全年用油桶數約65萬桶)。

國際燃油居高不下,加上今年前2月載客率僅65%,復航今年首季稅後虧損0.21億元、稅後EPS淨虧0.04元。

但兩岸直航航線載客率自今年3月開始顯著回溫,復航3至4月整體載客率已分別回升至74.8%及80.9%,第2季可望由虧轉盈。日盛投顧預估,復航今年第2季稅後獲利1.18億元、稅後EPS 0.21元。

展望今年下半年,復航預計新增航線包括桃園往返三亞、桃園往返大阪、以及花蓮往返武漢包機等,另有6至7個日本航點將由包機轉為定期航班營運。

日盛投顧認為,這都有利營收規模擴大,新航線初期獲利貢獻難以顯著,預計6個月後營運效益將逐漸顯現。今年第3季進入客運旺季,以及燃油成本壓力的舒緩將推升獲利進一步走高。

日盛投顧預估復航今年第3季稅後獲利3.38億元,稅後EPS 0.61元,為2012年季獲利高峰。復航今年稅後獲利5.7億元、稅後EPS 可達1.03元。

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