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惠譽:台股波動率高 但證券業降評風險有限 小券商才有壓力

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧琳 台北 2012.05.29 00:00
惠譽今(29)日在剛發佈的報告中指出,雖然台股市場波動率提高且交易量降低,台灣證券業評等被調降的風險有限,大多數證券商的評等展望為穩定。較小且獨立的券商才有壓力。

惠譽金融機構評等部副總陳怡如表示,強健的資本緩衝以及具彈性的流動性將能支持台灣多數券商介於「BBB」及「BB」之評等等級。然而,較小且獨立的券商在面臨低迷的證券市場時較易受到衝擊,若其整體的信用狀況較同評等之同業嚴重惡化,將會面臨評等調降的壓力”。

惠譽信評表示,台灣證券商相較於亞洲同業有較強健的資產負債強度以及較單純的營運模式。台灣本土證券市場龍頭元大寶來證券(‘BBB+’/穩定)在2011年底的股東權益/資產比(扣除債券附買回)為67%,為日本、南韓、台灣、泰國之大型券商中最高者。此信用體質的特性主要反映出台灣主管機關在資本維護上的嚴謹規範,以及在自營交易及長期股權投資方面的控管。

惠譽認為,台灣證券商較單純的營運(主要為經紀業務、承銷與自營業務)有助於降低高槓桿風險,但侷限了擴展市場價值及增進跨境競爭的能力。此為限制台灣大型券商評等調升之主因。

惠譽認為,台灣證券業持續的整併長期而言將有助於紓緩市場競爭。市場整併將可能由大型券商帶領,因其欲強化規模效益。相較之下,小型且獨立的券商因在市場狀況低迷時有較弱的競爭力,較有可能成為出售的標的。

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