而究竟什麼是核心-衛星策略呢? 基本上，資本市場獲利可以區分為投資以及投機兩種形式。投資是主要透過合理的資產配置，來分享中長期資產增長;而投機則注重價格波動，著重於追求短期超額利潤。所謂的核心-衛星策略 (Core-satellite Strategy)便是結合了這兩種獲利的形式，其目的在於維持較低的風險，並創造高於市場的收益。事實上，在海外市場中，採用這種策略的基金並不罕見，海外的資產管理公司已廣泛將其應用於退休基金、年金和組合式基金上，針對核心組合的部分，這些基金主要進行市場指數跟?，如標普500指數(S&P 500)、羅素3000指數等，被動獲取市場平均收益，而衛星組合則主動地追求超額收益，以下我們更進一步介紹該類型基金所進行的資產配置策略。
◆核心投資
核心組合的目的為實現投資人中長期的投資目標，所以核心投資是該策略的主體與基礎，除非市場出現大幅度變動和投資人本身的人特殊需求，否則一般不會進行調整。核心投資通常採用被動管理，選取波動性較低、穩健獲利的投資工具，如指數基金、債券基金、全球股票型基金等，提供投資人長期持有。不過，大部分核心投資跟?指數仍可根據投資人的投資目標、風格偏好等因素，予以適當的配置，例如投資於價值型而非成長型，或國家債券而非公司債券等投資標的。
◆衛星基金
衛星組合的目的則為增加投資收益，是該策略的附屬部分，追逐短期投資機會，因此會隨著市場變化而進行調整。其特點是波動較大，投資較為集中。投資工具主要為新興市場基金、單一國家基金或特定產業基金、期貨等適合主動管理的產品，有時也投資於一些固定收益類產品，如新興市場債券，高收益債券等。
◆核心-衛星資產配置
不過，投資人的需求不盡相同，我們應要如何為自己搭配或挑選合適的核心-衛星策略基金呢? 隨著投資人的風險承受程度的不同，投資人所應持有的核心和衛星組合的投資工具和比例都會有所不同，但無論如何，衛星投資比重都不應超過核心投資的比重。
對於保守型的投資人來說，可以依照八比二的比例來進行核心-衛星配置。其中核心資產可選取保本型基金、ETF、指數型基金等產品，而衛星資產則可考慮投資於新興市場基金。積極穩健型投資人可按六比四的比例來進行核心-衛星配置，核心資產可選取ETF、REITS、全球股票型基金等，衛星資產的選擇除新興市場外還可考慮加入單一國家市場基金。對於比較積極的投資人來說，除了可適度增加衛星資產比例外，還可考慮加入波動較大的能源基金以及一些非主流的投資工具。
其次，投資人也應留意，衛星投資必須在考慮整體投資組合的前提下進行資產挑選，以便與核心組合的風險情況進行合理的搭配。此外，投資人也可以考慮加入和市場波動關聯性較小的投資標的，這樣一來便核心與衛星組合便能夠有效互補，分散和降低基金的整體風險，並提高產品的風險調整後收益。
總而言之，投資於核心-衛星策略基金的投資人，在市場上漲時能夠分享衛星投資的優異表現，而在市場波動時，則能夠藉由核心投資的穩健表現，降低可能產生的虧損程度。但投資人仍需謹記，在作投資決策時，要先考慮核心組合的建構，再考慮衛星投資，不可本末倒置，盲目追逐市場。(本文由晨星研究部提供)